外匯 | 2023-12-11 11:55
廖嘉豪
英國經濟在未來9至12個月或面臨嚴重增長壓力，甚至有機會在未來兩年經濟陷入停滯，因為英國經濟活動數據、服務業通脹以及工資皆有下行壓力。英國製造業採購經理指數仍處收縮狀態，新訂單指數連續第5個月下跌，提高投資者對英國GDP可能在2023年第四季陷入停滯的預期。
目前隔夜指數掉期利率（OIS）對英國及美國的減息時間與幅度的預期非常接近，但美國在2024年軟着陸機會較大，因此市場現在對英倫銀行減息預期或太過保守，當市場就英國經濟增長加快減速而需增加英倫銀行減息預期，屆時亦會限制及拖累英鎊表現。這些不利因素或會限制英鎊兌美元直到今年底的反彈空間在1.26至1.27水平，若市況逆轉，英鎊兌美元或會跌至1.20至1.22。
英國對比一籃子貨幣的實際滙率仍然偏高，截至12月8日，花旗英鎊實際滙率指數為110.94，明顯比2009年經濟衰退及2020年停滯時期高。因此英鎊亦較大機會跑輸歐羅及澳元，歐羅區製造業及商業/消費者信心現企穏跡象，歐羅兌英鎊中線或上試0.90。澳洲基本因素良好，令澳洲央行明年2月或加息0.25厘，英鎊兌澳元亦有機下試1.80水平。