美明年維持滾動式衰退非壞事

2024年美國經濟很可能出現陣痛，但這不代表股市全年都會泥足深陷，尤其是當今年影響經濟的「滾動式衰退」於明年持續。我們預料，今年市場一大特徵會延續到明年，就是債券收益率和股票價格走勢形成反比。全面調整的定義是股市下挫最少10%，美股在年初至今唯一一次全面調整，在7月下旬至10月下旬發生，並與10年期美國國債收益率飆升至5厘吻合。隨後美股收復失地，一定程度是收益率下跌所致，截至11月下旬，10年期國債利率降至4.5厘以下。展望2024年，對美國股市最有利的環境，未必一定是收益率再次大幅下滑（特別是如果收益率下跌是由經濟增長大幅放緩造成），而是收益率波動性減低或穩定性增加。在圍繞經濟衰退與軟着 ...

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