台港股的東升西降

人人都熱議台股（台灣加權指數）多年來首度超越港股（恒生指數）。然而，指數水平其實是隨意的──某年月日開檔時任意設為100。更有意義是跨時間比較。觀圖所見，兩個指數均於1960年代中開檔，兩皆時為100。1973年港股有所謂「香港黐線」，到1986至1990年間則輪到台股跟日股發癲。儘管如此，由兩指數開檔到1990年代初其實屬叮噹馬頭。畢竟兩地當時仍以製造業為主，到1990年代初式微。真正有意義的分別是1990年代到2010年代末的30年，這顯然是因台灣跟日本衰，同樣失落約20年出現折讓，而本港則有國際金融生意令指數呈溢價所致。近年接軌，亦顯然是台灣失落20餘年已有多個周期將泡沫清淨，相反本 ...

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