港股直擊 | 2023-12-01 09:58

【價值工房】看準疫後復常中成藥契機 金活醫藥可望延續佳績

經歷長逾三載的新冠疫情，於相關藥物治療後，大眾對康復後調理身體，並且能否「固本培元」的關注日增，所以中藥在市場上的地位日益備受肯定，並視為中華民族的瑰寶，中藥在未來帶動的商機絕對不容忽視。一直以中成藥為主業經營，代理經銷家傳戶曉產品包括京都念慈菴蜜煉川貝枇杷膏、喇叭牌正露丸，以及金活依馬打正紅花油等的金活醫藥集團(01110)，憑藉多年來已築起的優良基本面，以及上述中成藥發展的利好氛圍，於2023上半年交出亮麗業績，截至今年6月底收入約5.53億元 (人民幣，同下)，較去年同期上升31.8%。

抓住年初新冠後培元機遇
集團表示如此佳績受惠於其主打產品京都念慈菴川貝枇杷膏銷售持續增長，以及中國經濟和消費業態的全面回暖使然，毛利也上升15.7%至約1.55億元；期內股東應佔溢利約3,773萬元，按年增長達55.8%，帶動溢利和收入同創新高。於2023上半年，集團抓住年初「陽康」後群體對止咳、呼吸等產品的需求時機，並通過公司的SMART系統和合作夥伴的通力合作快速地將產品在終端貨架上架陳列銷售，同時輔以精準的營銷推廣，主打產品京都念慈菴川貝枇杷膏銷售持續增長，集團還獲得了幸福科達琳在上海、河南、安徽、陝西、甘肅五省市推廣的合作授權，授權為期三年，掀開雙方合作新篇章。

產品及銷售網絡多重部署
此外，受益於香港訪港客流回升以及消費者對品牌品質性價比要求提高的趨勢，集團保健日化業務同比大幅上升。集團上半年康萃樂益生菌及Life’s DHA分別取得按年增幅68.1%及42.2%的成長佳績。在消費者更加注重安全、品質和健康的理念的情況下，藻油類產品迎來發展良機，線上銷售藻油DHA漲幅高達50%、遠遠超過魚油類產品。於產品部署以外，集團建立了良好的商業合作和覆蓋，共計覆蓋連鎖藥店、單體藥店約15萬家，基層醫療機構近2萬家，醫院及診所1萬多家，此外還覆蓋了便利店及商超。

早年收購布局適時迎需求
期內集團見積極探索處方藥和臨床銷售模式，推動依葉及健婦膠囊的銷售並取得一定進展。期內，依葉動銷客戶數為9,526家，按年增長7.40%。在健婦膠囊臨床探索方面，集團通過合作夥伴及醫生臨床資料和論文，論證該產品對治療不孕不育的效果，令專業醫生群對其關注度提升。另於2015年收購的深圳市東廸欣科技55%股權，介入全球電物理治療及康復設備製造業務，並為不少海外知名品牌提供有關設備之ODM服務，其醫療設備產品包括手持式治療儀系列及專業醫用台式機系列，適時迎上全球人口老齡化需求機遇。

8月以來股價漸見上揚，兩個月連升，累計逾三成半，同期恆指卻是兩個月連跌，跌逾2,200點，跌幅超過一成一，股價持續於逆市造好絕非偶然，筆者認為是市場上留意到金活醫藥的優良發展前景的投資者漸見增多關係密切。事實上，集團於8月初就著今次中期業績發盈喜，由那時開始成交量顯著增加，帶動股價自9月5日起穩定地保持在50天移動平均線之上，技術走勢向好，今年餘下日子表現繼續值得憧憬。觀乎此股集暢銷知名產品矩陣、涉足更多大健康產業及食正內地以及全球老齡化帶動的不同健康產品及家庭健康需求於一身，趁價值尚未釋放，中長線投資時機時不我待。

聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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