日圓升勢或有限

日本央行議息後，美元兌日圓由103.12，回落至102以下。雖然日本央行沒有擴大寬鬆政策，是巿場預期之內，但央行行長黑田東彥對於日本經濟前景正面的言論，以及否定要立刻加推寬鬆措施的需要，使日圓明顯轉強。

黑田東彥的言論，除了是反映早前日本短觀經濟調查的數據之外，另一個原因，可能是與美國總統奧巴馬到訪日本有關。奧巴馬將會於4月23至25日到訪日本，討論有關日本加入跨太平洋夥伴關係協議(TPP)。而協議其中一個重要政策目標，是希望全面取消關稅。

如果日本央行發表言論拖低日圓，美國方面可能認為，日圓貶值下，日本貨品大量出口至美國，會對美國本土的農業、製造業等造成衝擊。所以美國政客及企業，有機會強烈反對日本加入TPP。因此，現階段日本央行只會盡力將日圓匯價保持穩定，避免出現急跌。

但我們認為，日本央行有機會於今年6月擴大QE規模，而日圓弱勢或會重現。由於日本政府已於4月份，將消費稅由5%上調至8%，對經濟少不免造成衝擊。所以，日本政府可能於6月份修改刺激經濟政策後，日本央行才會作出配合，加推寬鬆措施。

技術上，美元兌日圓仍處於由2012年初形成的大型上升通道當中，料短線有機會於200天線至3月低位，即100.80至101.30水平逐步靠穩，整固後或逐步重上105.44。