基金 | 2023-11-28 05:00

Pierre Chartres

駕馭波動市 採多元靈活策略

隨着各國央行開始連番加息，尤其美國聯儲局，投資環境出現巨大轉變，而這股轉變用以抗衡持續不斷的通脹壓力，使新興市場及已發展市場的投資環境面對挑戰。現時，投資者需要做的是調整策略，以緩減風險，並把握當前市況展現的嶄新機會。

印度改革減衝擊具優勢

新興市場對全球利率尤其敏感。鑑於利率上升，借貸成本隨之上升；與此同時，投資者通常從高風險資產撤資，導致資金流出新興市場。例如，土耳其和阿根廷等高度依賴外部融資的經濟體，現正面對再融資風險上升的挑戰，而當地市場容易受多項國內因素影響，包括政局不穩、經濟管理不善及過度依賴短期外債，亦加劇相關風險。

然而，並非所有新興市場同樣脆弱。印度等部分新興市場已採取預防措施，增加外滙儲備，並實施結構性改善。這些審慎措施可使其於全球加息浪潮下，避免受到全面衝擊，同時具備優勢，對尋求分散新興市場持倉的投資者來說，成為較具吸引力的市場。

能源電訊企業再融資風險

利率上升，增加企業再融資風險的隱憂，特別是擁有大量美元計價債務的企業。在能源及電訊等行業，公司需為其資本密集的業務融資，故槓桿水平向來較高，可能因而面對壓力。這情況在美國頁岩油行業尤其明顯，行內企業致力應對加息及油價波動的雙重夾擊。投資者必須仔細審視企業的財務狀況和現金流，偏好基本因素穩健及負債水平可控的企業。

已發展市場優質股受青睞

已發展市場的情況較為微妙。利率上升通常反映經濟強勁，有利若干行業表現。例如，歐美金融機構可能受惠於息差擴闊，從而提升盈利能力。此外，在加息環境下，盈利及股息穩健的優質股備受青睞，因為投資者致力尋求能夠抵禦經濟動盪的避險資產。

投資者可採取多元方針，駕馭當前複雜的市場環境。多元化仍為金科玉律，分散投資於不同地區及行業，以緩減風險。此外，採取主動型管理有助投資者因應不斷變化的經濟數據及市場氛圍，迅速調整持倉。

在新興市場，嚴選宏觀經濟基本因素強勁的國家及財政狀況穩健的企業，可緩衝加息帶來的挑戰。已發展市場方面，投資者可聚焦有望受惠於經濟增長的行業，例如科技及非必需消費品，同時對借貸成本上升的影響保持警惕。

利率上升使全球市場面對嚴峻的挑戰。對新興市場來說，當前市況突顯經濟強韌及政策公信力的重要性，有助區分市場優劣。就已發展市場而言，把握經濟增長同時妥善管理債務水平的能力至為關鍵。至於企業，嚴守財務紀律是首要條件。

在這個時期，投資者需採取可靈活轉向的戰術性策略。投資者若善於評估加息、經濟增長及企業財政狀況之間的相關性，將可作出較佳部署，以駕馭風險，並把握未來機遇。一如既往，致勝關鍵仍在於靈活調適、保持警惕及獲取充分資訊，借助專家見解，把挑戰轉化為獲利良機。