亞股收益策略捕捉收益與增長

亞洲企業的盈利仍然與出口增長相關。在2023年，環球出口面臨極大挑戰，不過亞洲的出口卻見復甦跡象，這將為2024年的企業盈利增長奠下良好基礎。此外，亞洲經濟體內需強勁，而且旅遊業的復甦步伐穩健，並有力充分把握人工智能的需求，這些因素均有助提振區內的盈利增長。

亞太股票估值相對吸引

此外，亞洲股市的估值目前正處於相對吸引水平，亞洲大部分地區的市賬率（PB）較15年平均值低一個標準差以上。如果從歷史走勢看，以目前的市盈率（PE）計算，亞洲股市往往會在未來12個月內錄得正回報。而自年初以來，區內企業的盈利預期亦被大幅下調，主要原因是受到南韓及台灣等地區影響。

雖然股市短期的波動性有所上升，但是亞洲高息股的表現一直優於大市。自6月底開始，MSCI亞太（除日本）高息股指數的表現優於MSCI亞太（除日本）指數及標普500指數，回報率為3.4%。

展望未來，即使環球經濟增長的勢頭放緩，亞洲高息股仍具有重要的投資價值。首先，亞洲企業受惠於穩健的資產負債表，以及相對歷史平均為低的債務水平，這除了有助抵禦經濟狀況進一步惡化的風險，同時亦有利企業派發股息。

亞洲高息股多於歐美

其次，與成熟市場相比，這些股票的估值不高。此外，從宏觀角度看，2024年亞洲經濟體的增長前景可能較美國更為健康，而區內的貨幣政策取向相對上亦較具支持作用。

一直以來，股息在亞洲股票的回報中發揮着非常重要的作用。由2000年至今年9月底為止，亞太（除日本）及日本的股息對總回報的貢獻均超過六成，相比之下美國股息的比重只是稍高於四成。

事實上，亞洲除了是一個具有長期增長潛力的地區，亦有不少派發高股息的公司。截至2023年9月底為止，與全球各地區相比，亞太（除日本）擁有最多股息率超過4%的公司，遠多於歐洲及美國等成熟市場。區內的高息股更不乏價值股、防守股，以及收益合理的優質股份。

3類股份具收益與增長

不少能夠派發高息的價值股來自金融板塊，而這些公司資金充裕，所以筆者認為行業出現系統性風險的機會相對較低。再者，隨着利率趨向正常化，銀行及保險業的盈利有望進一步受到支持。

在防守性股份當中，我們較為看好電訊及公用事業股前景，前者正面臨行業整合，並造就具規模優勢的行業龍頭；而後者在需求復甦下，將能受惠於自動化、電氣化及可再生能源的廣泛應用。

另外，當中亦不乏具成本控制及議價能力的優質企業。以消費股為例，具品牌效應及定價能力的中國優質企業，有望受惠於當地的經濟復甦。至於資訊科技板塊方面，數碼化及5G通訊技術的應用，將帶動智能手機、高性能計算，以及物聯網等範疇對晶片的需求，利好半導體行業。