外匯 | 2014-04-08 11:24

張敏華

英國加息或早於美國 利英鎊

自金融海嘯後，各國央行持續減息至紀錄低水平，甚至推出量化寬鬆貨幣政策，以扶助經濟步出衰退。央行的行動，令貨幣與貨幣之間的息差顯著收窄，減弱了息差因素對匯市的影響性。

但是，隨著環球經濟開始出現改善，部分央行已部署收緊貨幣政策，例如新西蘭央行於3月份已率先加息，但亦有主流國家央行或仍需減息，甚至加推寬鬆政策。這情況或導致貨幣之間的息差開始擴闊，令息差走勢對主流貨幣的影響性愈來愈重要。

除了昨日於本欄談及的澳元之外，英鎊亦有機會受惠於息差擴闊。由於英國經濟復蘇步伐強勁，加息預期升溫，令英國2年期國債孳息率，由去年3月的0.39厘持續上升至0.64厘。而英國相對美國的短債息差，亦由0.11厘擴闊至0.24厘，期間英鎊兌美元由1.50上升至1.66水平。

花旗分析員預期，英倫銀行或可於今年第四季開始加息，但聯儲局則可能要待至2015年第三季才加息。由於英國加息時間或早於美國，故預料今年底前，英國相對美國2年期國債息差，或由現時的0.24厘，進一步擴闊至0.6厘，可望支持中線英鎊表現。

技術上，英鎊兌美元仍處於大型上升通道當中，或於今年3月及4月7日低位的1.6460至1.6566有較大支持，後市或逐步回升至1.6823。