2023-11-18 00:00
財經DNA 羅耕
滯脹的散點圖解
美國滯脹機會大嗎?理論上要看有否供應衝擊,因純外在需求變化帶動下價量反比,量縮價也縮,只有在供應面衝擊下才會量縮價漲。以GDP和CPI代表價量未必最好,因兩者有時差,而GDP也有頗重的環球共同衝擊因素。反而失業率則較為因地而異。
在傳統教科書版本的菲臘普斯曲線框架下,失業、通脹率平時不呈什麼既定規律,滯脹下卻兩者皆升。然而,以按年變動版看,則近百年來兩者呈反比關係,照計死數,通脹每按年升快1%,可換來失業率按年跌快3.5%,驟看抵換,但有些年代並不如此。
1930年代初泡沫剛爆通脹仍高時,通脹上升換不到失業率大跌;及至近輪通脹升,換到的失業率跌更少(兩者皆以按年變計)。這是反映貨幣政策幾具實質 ...
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