失業的長短升勢

說聯儲局選擇了滯脹，是因觀察到他們已任由通脹不肯跌，將達標日無限推遲。其實關鍵並非通脹是否到2%，畢竟數據誤差也有1%，高些低些不代表什麼。不過，這背後反映貨幣是否夠緊、並足夠將過熱的經濟冷卻，只有做到才能長線降服通脹。測過熱最正宗指標經濟是否過熱的最正宗指標，是失業率。失業率最近雖然稍為回升，但不算急，且或屬衰退下的周期回升，但即使周期過後回落，亦不代表長周期升完。如圖所見，較諸通脹（昨圖），失業率現在更像1974年多於1976年。那麼失業長升要至2032年才完嗎？比較兩段歷史，失業率重蹈當年覆轍的程度似不及通脹率，因為若按當年尺度，目前失業率應近6%，但實際上現低了兩格，僅4%，這 ...

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