國際財經 | 2023-11-15 12:17

德銀:日央行收緊政策或帶來意想不到風險

德意志銀行分析師表示，日本政府正在進行規模高達20萬億美元(約156萬億港元)的「利差交易」，如果日本央行收緊政策，這可能會帶來意想不到的風險。

德意志銀行外滙研究主管George Saravelos利用三藩市聯儲和國際貨幣基金組織(IMF)的研究，分析包括政府退休金投資基金(GPIF)、日本央行和國有銀行的日本政府綜合資產負債表，顯示日本的資產負債組合中有20萬億美元債務。這些債務相當於一筆巨額「交易」，以低利率借入短期日圓資金、並以高利率投資於海外。

德意志銀行的報告稱，隨着人們對日本央行退出超寬鬆貨幣政策的預期不斷升溫，了解這一巨額交易的潛在後果至關重要，這不僅會影響政府的資產負債表，還會影響家庭的儲蓄和資產。

該行分析師指出，如果央行提高利率，政府將不得不開始向所有銀行支付資金，利差交易的盈利能力將迅速開始減弱。這將意味銀行準備金的利息支出增加，政府債券價值下降，以及在較高利率環境下政府資產價值下降。

分析師預計，隨着日本國內利率上升，日圓升值可能會引發國內外資產價值下降。這種影響將不僅限於政府，如果政府財政受損，日本年齡較大、較富裕家庭的資產價值將下降，他們的養老金也將受到衝擊。