【美股】本月表現還看蘋果與輝達

美股上星期表現疲弱，四大指數齊齊下跌。納指跌幅最厲害，達2.6%；標指和羅素2000同跌2.5%；而道指跌2.1%，跌幅最少。標指不但守不住4200點這個重要的支持位，亦創出自5月以來的低位。總觀10月份，標指跌2.2%，已經是連續3個月下跌，是自2020年第一季度以來，第一次連跌3個月！

股市不振，債息上升當然是首要元兇。美國10年期國債孳息率在10月23日飆升至4.997厘，創出16年新高，同日標指就跌穿支持位。地緣政治當然也對股市添加了壓力。一度從95美元高位回落的油價，因為以巴衝突而再試升至90美元水平。而影響市場最重要的因素，是第三季度的業績公布。

截至10月27日，標普500公司中有49%已經公布業績。當中有78%盈利勝分析員預期，比過去5年（77%）和10年（74%）的平均值高。如果單看這數字，標指表現不應該那麼差勁。那究竟問題在哪裏？

科企業績差拖低大市

上文提到，「偉大七雄」包括蘋果、微軟、亞馬遜、Alphabet（谷歌母公司）、輝達（Nvidia）、Meta和特斯拉，總市值於標普500的佔比，在10月創出歷史新高，達29.6%。故此，市場最關心的並不是標指內其餘400多隻股票，而是這7家能左右指數去向的巨企。當中5家公司已經在10月內公布業績，除了微軟和亞馬遜盈利能勝預期，其餘3家都在不同範疇令市場失望。特斯拉和谷歌股價跌幅最為嚴重，自公布業績以來，分別跌了17%和11%。正所謂「成也風雲、敗也風雲」，「偉大七雄」今年至10月上旬一直支撐着大市。但它們業績表現不佳，就對大市加添了沽壓。

至於11月的展望，仍是受到利息走勢和剩餘的業績公布主導。執筆時，聯儲局未公布11月1日的議息結果，但相信這次會議會維持息口不變。而12月13的會議，根據利率期貨的數據，加息四分一厘的機率現時是27%。上周公布的9月份個人消費指數上升0.4%，符合市場預期，所以通脹這方面暫時沒有給聯儲局壓力。至於勞動市場，本周五會公布9月份非農業新增職位。市場預期增加17.2萬個職位。但如果重演8月出奇地比預期大幅增加，就會對加息構成壓力。

輝達標普佔比升至第4

觀乎「偉大七雄」對美股的影響力，11月份公布業績的蘋果和輝達，應該是左右市場走勢的最大因素。兩者分別會在本月2日和21日公布業績。這裏要談談輝達，隨着年初展開的升浪，股價飆升超過180%。而它在標普500比重的排名已升至第4，佔2.9%。對整個資訊科技板塊的盈利貢獻也是最大。市場估計輝達第三季度每股盈利3.32美元，比去年同期0.58美元高超過4倍。估計整個資訊科技板塊的每股盈利按年增長為4.8%。但如果剔除輝達，板塊會有2.9%倒退！足見輝達對大市的影響力。

炒科技主題留意AI熱度

輝達最為人認識的，當然是它們發明了「顯示卡」（Graphics Processing Unit或GPU），但其實這業務只貢獻其20%收入。輝達最大的收入來源是「運算與網絡」（Compute & Networking），佔總收入八成。隨着人工智能、大數據、深層學習、線上遊戲和自動智能駕駛等主題出現，輝達提供的GPU、高表現運算數據中心和雲端運算等產品和服務，可謂「食正條水」！但要留意，市場經常會出現不同的投資主題，例如兩年前的新能源、電動車和元宇宙等。但這些主題，經過一輪短炒後就無以為繼。鍾情輝達的投資者，要密切注意AI熱能否持續，和這熱潮能否吸引資金投進輝達。

最後一提，輝達從技術角度分析，出現了一個「頭肩頂」格局【圖】。頸線剛好是在400美元。這是非常重要的支持位。另外本月21日公布業績，對輝達以致整個資訊科技板塊，和那些大主題的發展，有重要的啟示。