2023-11-02 00:00

恒大擬兩子企30%股權抵外債物管及汽車市值28億 債權人寧清盤

中國恒大（03333）急謀修訂境外債務重組條款，以避過清盤厄運。恒大代表律師日前透露，公司計劃修訂的方案包括把旗下恒大物業（06666）及恒大汽車（00708）的價值「貨幣化」，這兩間上市公司未有失去發行新票據資格；路透昨引述熟悉內情的消息人士稱，恒大已向債權人提出，計劃允許債券持有人把債權轉換為這兩間公司各自約30%股權。報道指出，若持有恒大約190億美元境外債務的持有人同意新條款，可收回的投資本金或要大打折扣。

恒大今年3月提出的債務重組方案，在債轉股方面本身已涉及以旗下兩間上市公司各自30%股份作為抵押品的新票據，當時並不需要債務減記（haircut），惟恒大因主要附屬被中證監立案調查而失去發行新票據資格，令整體重組方案告吹。消息人士透露，有債權人小組已表明對修訂後的重組條款感到不滿。

佔票據本金1493億不足2%

消息表示，恒大主席許家印9月因涉嫌犯罪被採取強制措施，令重組計劃被打亂後，個別債權人在上月中提出以恒大旗下上市公司股票抵債的修訂方案，而這種做法需要取得中證監批准。另一消息稱，這項修訂方案實際是由監督恒大重組的廣東省政府下屬工作小組主導。

路透引述重組專家稱，上述方案涉及發行大量新股及新債券，若要實施，需要得到兩間上市公司的股東表決批准，但這會是耗時且實現機會不大的難題，因對這些股東的利益難言有好處。

恒大物業及恒大汽車於3個月前復牌後股價暴瀉，以昨天收市價計，市值分別只有42.7億及50.96億元，兩者合計的30%股權價值不足28.1億元，約為重組方案中兩類債權人合計持有票據本金191.485億美元（1493.58億港元）不足2%，要以此還債恐怕杯水車薪，假如全數要重組的欠債都用這批股份抵償，相比恒大清盤情景下約3%的回收率更低。

部分C類債權人直言，由清盤人進行債務重組，將能公平對待所有債權人，亦因其債權有抵押品，就算清盤也能「實現價值」。

恒大昨晚公布，截至9月底，附屬公司恒大地產標的金額3000萬元（人民幣．下同）以上未決訴訟案件數量共計1961件，標的金額總額累計約4534.17億元。9月底恒大地產涉及未能清償的到期債務累計約2808.3億元，逾期商票累計約2060.84億元。恒大地產通過股權轉讓、土地及在建工程轉讓、信託、代持等方式，已完成過戶的房地產項目共計75個。今年9月期間，恒大地產新增118條被執行訊息，新增被執行金額合計約152.73億元。恒大地產作為被執行人遭凍結的子公司及參股公司股權新增18筆。

龍光訂定重組方案

另外，內地傳媒引述龍光（03380）的境外債券持有人說，已收到擬定的重組方案，選項包括對境外債務中最多13.33億美元的債券本金按八五折支付；債轉股方案，規模最多6億美元，換股價每股3港元，或可按換股價每股4.25港元債轉股，再給予5年期的優先票據，在第三年才分期支付首筆款項；給予8年期的優先新票據，在第四年支付首筆分期款。