紐元潛力勝澳元

上周美聯儲主席耶倫在有意或無意間，定出加息時間表可能在明年第二季，較市場原先估計為早，為市場帶來一時震盪，非美貨幣亦顯著走跌。而美匯指數曾升至一個月高位的80.354。由於耶倫一直給人感覺她傾向於鴿派，對於耶倫給予市場一個如此清晰的加息時間表，確實令市場感到意外。不過，市場的恐慌情緒只維持很短暫，反映投資者對明年美國展開加息已有一定的心理準備。另外，目前美國的通脹問題並不嚴重，意味著未來加息步伐也不會太快，對市場的影響有限。故此，近日美元上升只是一個短暫現象。

本周初公布的數據顯示，中國製造業增長遜於預期，今年首3個月出現萎縮，但市場隨即對中國政府將推出刺激措施提振經濟的預期升溫，提振了一眾新興市場貨幣。而商品價格也獲得支持，銅價及鐵礦石價格持續走堅。同時，澳元匯價亦一洗頹風，兌美元由月初至今大幅反彈3.6%，未有因中國經濟放慢疑慮，及烏克蘭克里米亞事件的影響。其實，近期數據顯示澳洲經濟狀況已轉趨穩定，強化了澳洲央行關於利率在未來一段時間內將保持穩定的觀點，減少了市場持續押注澳元「看跌」的交易。自去年8月以來，澳洲利率就一直保持在2.5%的紀錄低點。

本周澳洲央行行長史蒂文斯(Glenn Stevens)表示，未有提及澳元匯率高企等問題，意味著澳洲央行的貨幣政策立場將趨於中性。另外，由於近日進口物價上漲令去年第四季通脹高於預期，令當局可能容許其匯率略為升值，以紓緩入口的通脹壓力。而他的講話很明顯有別於去年，且對當地經濟前景的看法亦較以往樂觀，加上中國可能推出經濟刺激舉措的憧憬，因而大大提振澳元兌美元一舉升破0.92關口，曾觸及0.9245，創近4個月高點。然而，由於現時中國的經濟狀況還未具有說服力的理據，相信將會限制短期澳元的升幅。若然未來中國的經濟數據能持續轉強，將有利澳元中長線之表現，但短線澳元料先在0.9050至0.9350區間整固。

另一隻商品貨幣紐元亦有好表現，兌美元上漲至0.8629，將進一步測試上周所觸及的11個月高位0.8641水平。而此前官方數據顯示，新西蘭2月錄得貿易順差8.18億紐元，為2011年4月以來最大，因新西蘭向中國出口的奶製品增加所致。由於中國和澳洲是新西蘭最密切的貿易夥伴，若然未來中國和澳洲的經濟狀況能夠回到正軌，將會加快當地經濟增長表現。另外，去年第四季度GDP同比增長為3.1%，符合市場預期。雖然略低於第三季的3.3%，但仍是連續第二季GDP增長均高於3%，全年增長達2.7%，新西蘭成為去年增長最快速的已發展國家。再加上新西蘭加息預期將給紐元帶來支撐，預計未來紐元的潛在升幅仍較澳元為高。目前市場預計央行未來一年還將加息4次。