【人幣】對離岸人幣仍持謹慎態度

有報道指，中國正考慮提高2023年預算赤字，考慮增發最少1萬億元人民幣額外主權債券，為基建設施提供資金，並減輕地方政府的利息支付壓力，因地方政府主要依賴成本較高的地方政府專項債券提供資金。中國發行額外債券，或使今年預算赤字率高於GDP的3%設定目標上限。如果計劃獲批，將標誌中國的立場轉變，反映政府有可能利用更廣泛的財政刺激措施，以實現GDP增長5%的目標。

由於中國人民銀行能夠透過逆周期措施，以控制人民幣滙率的波動，所以近數周美元兌離岸人民幣一直穩定在7.30水平附近。人行的行動可以被解讀為，避免人民幣進一步貶值已屬政策目標，再加上貨幣刺激政策，似乎在中國目前復甦力度未穏階段，為中國風險資產提供較堅實支持。人行將轉向提供更多的流動性和信貸管理措施，而不是單靠減息，這或會增加人民幣的穩定性，亦有助美元相對人民幣的息差穩定在當前水平。

隨着中國製造業採購經理指數高於50，重回擴張區域，反映中國經濟已觸及周期性底部。此外，以往中國很少會對財政預算作出修訂，突顯中國廣泛的政策支持程度。而貿易持續改善，亦是經濟可能已經走出周期性底部的另一個跡象。惟考慮到近期美國數據反映利率有機會保持在高位較長時間，美元相對人民幣的息差大幅縮減，以及美元兌離岸人民幣要回落至7.0水平，兩者均需要一段時間才會實現。