2023-10-07 00:00
市場分析 吳重光
金融緊縮增長緩 投資宜謹慎
美國國債收益率飆升是由多個因素造成，分別是對經濟前景樂觀、聯儲局會議紀錄暗示量化緊縮政策將在名義利率開始下調後持續執行、日本對收益率曲線控制（YCC）即將結束，以及美國國債大量發行抵消後期經濟刺激政策影響等。
聯儲局資產負債表的增縮，超過名義GDP增長的程度，是衡量流動性過剩的重要指標。過去十多年來，累積的量化寬鬆政策對實質收益率的影響愈來愈大，導致部分資產類別形成泡沫。
我們需要考慮最近美國財政部融資時間表的變動。今年較早前，當聯儲局忙於透過加息為經濟降溫時，財政部因為處理債務上限爭議而暫停發行國債，繼而通過降低財政部一般賬戶餘額、逆向回購操作和臨時借貸機制等連串方法，有效抵消持續緊縮政策和 ...
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