勝者為王：大鱷造淡長債得米啟示

10月2日，周一。話咁快，2023年已過了四分之三。回顧第三季，利率於更高水平停留更久，逐漸主導了市場情緒，投資者不再單向憧憬美國經濟軟着陸，疊加環球債市拋風四起，孳息急升連同強美元、高油價，形成三座大山，美股於整個9月份錄得近半成跌幅，標普500指數表現為去年12月以來最弱。債市上月回報也是年初至今最差，大行高盛眼見長息升幅近期甚於短息，出現術語所說的「熊陡」（bear steepening）態勢，姑勿論會否成為壓垮經濟的最後一根稻草，還是調高了對美國10年期債息的年終預測，新目標4.3厘，明年則保持這個水平。大家可能會問，美國10年息目前已跨越4.6厘，上調後的長債孳息率豈非低於現水平， ...

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