理財方案 | 2023-09-30 05:00
欲言不止 楊書健
太太的公司一年前做了一次慈善步行籌款,在指定兩周之內,按各人手機上的總步數捐款。我陪她步行了兩周後,就開始自己每天都步行,由一開始每天六千步,慢慢加到現在的一萬步。一開始怕工作忙碌,就會在周末走兩三天的步數。但是這樣不規則地走,反而變數更多,也更難於管理。而且某天記錄了兩萬步,第二天身體亦捱不住,往往工作不算太忙,還是放棄了不能走,又或者搞亂了身體的化學平衡,需要吃大量食物填補。不過,這個模式就會做高「最高的單天步數」等數據,短期看似為健康做了很多功夫。
這有點像短炒。從事基金業務二十多年,當然我也試過買入一隻股票,數周後就出現被收購等突發新聞,股價上升了幾成。這種暴升帶來快感,也讓基金經理在同儕間吹噓一兩年,甚至是會見客戶時候的開場白,以營造「我很聰明」的印象。但是實際上,就算是當年業績,暴升故事能貢獻1%的跑贏率已經很不錯。除非事後再研究暴升股如何發生,再化為刻意為之的長期策略,否則單次的暴升故事亦鮮能影響基金的長期走向。
重點是持之以恒
後來我發現,步行一萬步的重點還是持之以恒。與其忽多忽少的不固定步行,倒不如每天在指定時間完成目標。其實也沒有花太多時間,在一兩個月後身體習慣了,就可以每兩周加一次步數,一年就成了每天一萬步的習慣。而且,該程式在步數之外,亦有記錄運動時間和卡路里消耗狀況。以每月為單位,反而是持之以恒的進度更多。
雖然股票巿場變數極大,事前不容易看對走勢,但是每年年初機構投資者和家族辦公室都會預設一些目標。由8月中到現在,不少機構都陸續完成了半年結。有槓桿的投資者,在關注股價和組合的升跌之後,亦需要管理現金流、利息支出,以及槓桿率等數據。
現金流用於償債
之前寫過槓桿收購有如我們散戶供按揭,重點是在合理時間之內,逐步還清收購借款,剩下來就是沒有債務的資產。槓桿盤的管理哲學亦一樣,不過因為股票單價小,股價又會波動,因此除了還款之外,還有再買原來持倉等方法,亦會降低整體槓桿率。這些作業都不直接牽涉股價上落,反而依靠投資者妥善管理現金流出入。
省下利息成籌碼
本周就有家族辦公室客戶跟我們說,截至9月底他們已經完成了今年目標,還清了今年所規劃的還款,在剩下來的3個月,現金流可以進一步還款,再降低不足1%槓低率。不足1%看似不多,但人家的資金池夠大,也已經超過高薪專業人士的十年工資。再加上省下來的利息支出,如果這情況持續多一兩年,他們所積壓的新資金已經又形成了「一注籌碼」,可以投資一個新項目了。
客戶說今年情況良好,海外持盤造好也只是賬面數字。更重要是去年底剛經歷了大跌巿,大家長決定今年暫緩新投資項目,將新收到的資金都用於還債。家族營運的生意亦有明顯指示,盡量上繳現金流。大家長的看法當然會影響了整個架構的取態,結果在大家都盡量找現金流的狀況下,今年所償還的債款就超過了原本已屬保守的目標,整個家族辦公室的狀況就更穩健了。
這個作業也不牽涉到猜中暴升股等短炒策略,但就像我步行運動一樣,只是一整年都持續執行。每次股息或利息也許只是一萬數千元,但加起來就影響了全年結果了。
(編者按:楊書健最新著作《息賺秘笈》現已發售)
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