A股或入MSCI 資金流利好中資股

最近不少投資者都會問，到底A股「搞甚麼鬼」？即使不少股份皆出現A股較H股便宜的現象，上證指數連2000點的關口亦要失守，走勢之弱教人相當失望。不過，隨著內地金融業開放，未來將迎來新一輪的資金流入，投資者不妨早作準備。

摩根士丹利資本國際(MSCI)公布，啟動A股納入MSCI新興市場指數的諮詢程序，若終決定A股納入新興市場指數，最快2015年5月的半年一度的成分股轉換中執行。有關的結果將於今年6月有所公布。

其實MSCI早在去年6月已開始評估將中國A股納入MSCI新興市場指數，但由於A股仍有資本限制，亦非全流通的自由市場，因此其進展一直相當緩慢。隨著中國在改革監管以及開放市場方面取得積極性成果，新的諮詢意味A股踏進國際舞台重要一步。

筆者早於此欄解說過，MSCI及其分類指數一向是機構投資者及基金經理慣常用的基準指數。據了解，單是跟蹤MSCI新興市場指數的相關產品，總規模便超過1.5萬億美元。若A股納入MSCI新興市場指數，即所有與這個指數基準相關的產品及基金都要作出相應的買入調整，市場估計流入A股的資金量將介乎2600億元人民幣至近1萬億元人民幣。

MSCI新興市場指數中，來自MSCI中國指數的比重，由2000年前的7%升至2012年底的18%，分析預期，加入A股後權重將上升至19.9%，屆時MSCI新興市場指數更能反映區內經濟的實際情況。這個兩成的比重，是基於以現時A股市值的5%作估計(因為海外資金仍受合格境外機構投資者的配額限制，若以A股市值10%計，要買入的股份價值便會超過10億美元的配額限制)。隨著中國市場及配額制度進一步開放，將來最理想的情況下，MSCI中國指數將佔MSCI新興市場指數27.7%。

若MSCI決定於2015年加入A股，屆時的MSCI中國指數成分股將由現時的136隻，大幅增加至385隻，當中221間為A股上市公司。MSCI中國指數的A股成分將有機會升至2.9%至最多的6.1%。有大行估計，有關的成分股變動，初期將為A股帶來60億美元資金淨流入，而待A股變為全流通後，整體資金量有望達到1260億美元。

雖然距離A股納入MSCI指數仍有相當的一段時間，但有MSCI加入A股的憧憬，相信在短期內仍會利好中資股走勢，投資者不妨多加留意MSCI中國指數及其相關產品的表現，或有意外驚喜。