氣候融資究竟需要什麼

隨着聯合國氣候周閉幕，第二十八屆聯合國氣候大會將在今年較後時間於杜拜召開，我們必須停止那些「綠色期望」（ greenwishing）和「洗綠」（ greenwashing）行為，並開始思考有哪些手段能促使私營範疇和私人投資者，將更多資本引導至提升氣候韌性和可持續發展方面。雖然公共部門在這方面可以發揮重要作用，但那些解決方案的大規模推廣，也需要私營範疇的大規模資源承諾。由於氣候變化已經對窮國和富裕國家造成嚴重破壞，釋放這一基本尚未開發的資金池，已成為當務之急。

然而就目前情況而言，許多投資者會將以氣候為中心的投資，與「社會影響」和盈利能力的下降聯繫在一起。儘管一些經驗豐富的投資者，有辦法將資金有利可圖地配置到脫碳、能源轉型和其他與氣候相關的行業，但此類投資往往缺乏流動性。它們仍然與私募股權基金深度綁定，因此無法被普通投資者和儲蓄者觸及，而這兩類人士卻最容易受到由氣候引發的食品、水和能源不安全狀況的影響。

對此的解決方案是創造有利可圖、流動性強，且所有人都能參與交易的氣候投資。第二十八屆聯合國氣候大會提供了一個機會，重新思考我們如何提供這樣的市場解決方案，以及如何利用數碼創新擴大那些有前景的模式。為了大規模動員資本，我們必須利用個人投資者及退休基金、保險公司和主權基金等機構手中的全球儲蓄。風險分散可以通過散戶友善、流動性高及容易接觸的工具如交易所買賣基金（ETF）等達成。

而構建一個有利可圖的、長期性、與氣候相適應的、可供廣泛交易的投資戰略的明智方式，是開發一個直接或間接支持氣候融資的多元化資產組合。對於那些目光長遠的投資者來說，滿足這些要求的投資組合應當由以下3種主要資產類型組成。

第一個是能適應氣候變化的房地產和基礎設施——這意味在氣候風險敞口較低、不受天氣影響、地理位置穩定的地區擁有資產。隨着人口從南半球的高風險地區轉移到北美、歐亞大陸北部和全球南部部分更具抗氣候衝擊能力的社區，這些地區的房地產和基礎設施將大幅升值。

精心挑選房地產投資信託基金（REIT），和通過ETF投資於綠地開發，是確保能讓氣候適應措施獲得可靠回報的兩種方式。而作為一個額外的加分項目，這種投資能產生更廣泛的經濟和社會效益，包括提高生產率、創造就業機會，以及為移民人口提供就業和住房。

第二個組成部分是綠色大宗商品。向更具韌性未來的更有序過渡，不僅需要在能源、食品和水資產方面進行大規模投資，還需要在可再生能源和電動車中使用的金屬和關鍵礦物方面大量投入。這些商品包括大豆、小麥、銅、稀土元素、鈷、鋰等。為了避免「綠色通脹」（greenflation）（因脫碳措施引發的通脹）和供應瓶頸，我們迫切需要提高這類大宗商品的產量，並降低其獲取成本。

最後，一個明智的、與氣候相適應的投資組合，應包括能夠對沖通脹和地緣經濟風險的資產，如短期的、與通脹掛鈎的主權債券和黃金。這些資產與其他氣候相關投資之間的負相關性，不僅能提供額外的穩定作用，還可以提供流動性和低波動性，以滿足諸多個人投資者、退休金領取者和儲蓄者的需求。同時還存在一個額外的好處：對不太受通脹影響的主權資產加大投資，將使各國政府能夠採取更多措施為綠色轉型融資。

為了實現影響的最大化，這些氣候投資工具必須以流動、低成本的方式，提供給普通投資者。儘管ETF基金可以提供幫助，但並不是每個人都擁有股票基金甚至銀行賬戶。我們往往忽視了全球南方那些沒有銀行賬戶的人群，以及更青睞數碼資產的年輕一代。世界銀行的資料顯示，全球有14億成年人沒有銀行賬戶，而在青年人口「數碼原住民」（digital native）較多的幾個中東、亞洲和非洲國家裏，無銀行賬戶人口的比例則超過50%。

基於這些因素，我們將需要拿出一個上述所有氣候投資解決方案的數碼代幣化代表物，以實現全球推廣，並保護那些最容易遭受氣候變化和法定貨幣貶值風險衝擊的人。但數碼資產只有在具備現實實物和金融資產支援的情況下，才能成為一個可行的解決方案。如果要確保這些不會成為另一種本質上毫無價值的加密「霧件」（vaporware，意指已經對外宣布但尚未完成的產品），那麼減少投機風險並在危機期間保持流動性便至關重要。

為了建立能適應氣候變化的社區，鼓勵跨境公私型合作，確保關鍵的綠色商品供應，並適應世界各地由氣候驅動的人口遷移，政策制定者和資產所有者迫切需要，重新思考我們應該如何大規模引導資本。鑑於氣候帶來的成本迅速上升，創新（包括技術和金融）仍然是我們可以使用的最強大工具。而隨着第二十八屆聯合國氣候大會的臨近，已經沒有更多時間留給那些迎合潮流和空洞的綠色期望了。