外匯 | 2023-09-20 10:28
廖嘉豪
花旗分析員預計，本星期五日本央行將維持政策不變，主要因為正如上周末日本央行行長植田和男在採訪中指出，日本距離實現通脹目標仍有一段距離。而市場或將重點放在議息會議後的新聞發布會中，有關行長在退出孳息曲線控制政策(YCC)或負利率政策可能性的指引上。
花旗分析員基本預測是，央行在2024年10月結束YCC，並於2025年1月退出負利率政策。然而，該基本預測的機會率僅略高於50%，反映日本央行亦有略低於一半的機會將最早在2023年底或2024年初廢除YCC，所以在2023年底或2024年初以及2024年10月取消YCC的機會均等。
無論何時取消YCC均對日圓有利，日本央行的鷹派立場和日本財務省干預滙市的風險，可能會限制美元兌日圓的上行空間。其次，美元兌日圓比任何其他貨幣組合，更直接地受美國相對日本的長債息差所影響。再者，日本投資者可能因日本長債息率上升而逐漸把其持有的外國債券，回流到相對更具吸引力的日圓計價債券，這將對美元兌日圓產生重大影響，因為日本對外國債券的配置主要集中於美元計價債券（超過五成持有的外國債券均是以美元計價）。