慎選低收費基金

為了鼓勵受託人降低強積金收費，積金局於網站內公布新一批低收費基金，同時列出5年及10年回報，以供各成員參考。無可否認，基金降低收費有助改善基金表現，但成員於選擇時也不能盲目以低收費作為挑選準則，必須同時考慮投資團隊質量及風險承受水平等其他因素。

成員於挑選基金時考慮收費是無可厚非，因對回報的影響的確很大。假設兩隻基金的表現相同，但收費相差1%，成員於退休時可以取得的金額已經存在重大分別。若基金A扣除開支後的年率化回報為3%，基金B則為4%，以投資額為1萬元計算，前者20年後的累積金額為1.8061萬元，而後者則為2.1911萬元。這個1%差別，當基金回報較低的時間更為明顯，而於極端情況可以是正回報與負回報的分別。

不過，低收費基金是否一定較佳則是見仁見智。受託人不是慈善機構，他們不可能做蝕本生意，因此要留意信託人會否將貨就價。如果收費下跌純粹是將受託人的利潤壓縮，這當然是對成員最有利的做法，但這恐怕有點一廂情願。成員要確保的是，信託人於降低收費後，服務水平不會受到影響，而投資團隊也不會因此而流失。

對於被動式基金來說，這影響相對較低，因投資部署只是追蹤指數成分股的變化及指數表現，投資團隊基本上是可有可無。不過，對於主動式管理的基金而言，收費下跌會否導致基金管理的質量下跌則要多加留意。某程度上，成員選擇主動式管理的基金，並願意付出較高的管理費，便是寄望專業的基金經理能夠為投資組合帶來較整體市場為佳的表現，而這個表現差距應該能夠抵銷較高的管理費，才算是物有所值。

換句話說，於上文提及的1%收費差距，是建基於基金的表現相同，若這1%的差距能夠帶來高於1%的回報表現，成員其實是除笨有精。除此以外，在低收費列表當中，有三分之一屬於保守基金，無論是收費或回報也屬於較低水平，而於表內5年年率化表現錄得負回報的基金當中，便有很大部分屬於保守基金。

更加重要的是，成員於制訂投資部署時首要考慮的因素，應該是風險承受意欲，不應為了遷就低收費基金而挑選一些不符合自身風險及目標的基金作為投資對象。當然，低收費基金也有些表現優異，當中不少基金的5年年率化回報便達雙位數字，有可能較高收費基金有過之而無不及。

總而言之，低收費基金有些的確是「價廉物美」，但也有可能是「平野無好」。成員於作出投資決定時，應考慮多方面的因素才作出判斷。