MPF | 2014-03-14 05:00
余天佑
筆者偶然與Alex閒談遊歷，原來他亦對日本情有獨鍾，每年的日本遊幾乎是指定動作，最近剛從大阪回來，還說日圓較往年回落，不少港人旅客購物消費增加，更感受到當地經濟復蘇起來。
日本首相安倍晉三的「安倍經濟學」確實為當地經濟環境帶來了重大轉變。安倍進取的寬鬆貨幣政策，使日圓匯率自2012年第四季起逐步下跌，刺激出口，帶領經濟重拾動力。經濟復蘇推動風險資產拾級而上，日本股市去年上升超過兩成，表現跑贏環球股票。
安倍改革措施陸續出台
Alex問：「日本股市去年經歷了豐收的一年，但今年至今卻表現不濟，是什麼原因呢？」筆者愚見認為，日股調整反映市場對「安倍經濟學」第三支箭的落實有所疑慮。儘管在日圓大幅貶值下，通脹逐步邁向央行目標水平的2%。但近期日圓匯價未有進一步下跌，工資又未有上漲趨勢，可能令實際通脹回落。
再者，安倍的第三支箭 － 結構改革 － 一直只聞樓梯響，未見有更具體的措施出台，難免使人對政策的長遠成效有所保留。事實上，日本政府正慢慢落實各方面的刺激措施，例如為國民推出免稅投資戶口、放寬外國投資者的簽證等。安倍強調希望下調企業利得稅率，而刺激工業的政策亦冀望快將出台，可見日本對改革決心。即使日本於4月調高消費稅，市場預期央行亦會加推新一輪量寬措施支持經濟發展，在日圓仍走弱的預期下，日本企業的盈利都遠遠超出市場預期，為日股帶來正面支持。
另一方面，日本人一直坐擁巨額銀行存款，為了釋放這些閒置資金的力量，政府年初推出「日本個人儲蓄戶口」計劃，每名國民的股票投資可豁免5年股息及資本利得稅，每年的相關投資上限為100萬日圓，藉此希望對投資市場注入更大動力。
日股的估值低於眾多已發展國家，加上近期調整後，日本與其他成熟市場的估值差距進一步擴大，造就不俗的投資機會。Alex對日本股市亦頗感興趣：「強積金投資可以參與日本市場嗎？」
以混合基金部署降風險
強積金市場上的股票基金類別，大多數以地區、行業和上市公司的類型作為區分，當中亦有投資於日本股市的股票基金。這類型的基金以達致長線資本增長為投資目標，但若只集中在單一市場資產，面對的價格波動和市場風險亦相對較高。
因此，若風險承受能力較低的打工仔，或像Alex般希望將風險稍為分散的話，則可以考慮一些涵蓋日本市場的混合資產基金。混合資產基金是同時涵蓋股票和債券的基金，風險略高於債券基金，但卻較股票基金為低，具有多元化投資的優勢，配合靈活資產配置策略，可捕捉增值潛力之餘，同時有助投資者減低組合風險。混合資產基金的回報亦頗具吸引力，2013年整體回報超過10%，表現更勝股票基金。
有一點要提醒Alex，不同混合資產基金會有不同的股債投資比例，配合不同風險承受能力的打工仔需要，較進取類別的基金中股票所佔的比重便相對較高。因此，強積金成員應按照個人所需、理財目標等，選擇適合自己的類別。