經濟欠佳或利淡日圓

今天日本央行舉行議息會議，宣布維持利率於0.1厘不變。但是，近期日本經濟數據未如理想，仍然有機會為日後要加大量化寬鬆政策留下伏線，花旗仍然維持中線看淡日圓的觀點。

自去年下半年開始，日本經濟增長明顯放慢。以年率計，去年上半年的第一季，日本季度增長是4.5%。到了第二季仍能維持4.1%，但到了去年下半年的第三季，顯著下跌至0.9%，第四季經濟增長的修正值，更由1.0%下調至0.7%。

由此可見，日本2013年財政年度的經濟增長水平，會遠遠低於日本央行所定下的2.7%的目標。而日本政府分階段加徵銷售稅，第一階段由現時的5%加至4月份的8%，第二階段則於2015年10月加至10%，更加是不利於經濟重拾動力。根據日本放送協會(NHK)的最新民意調查顯示，55%的日本受訪者表示，調高消費稅後將會減少開支。

所以我們認為，日本在4月份加徵銷售稅後，很大機會要同時加推刺激經濟的寬鬆措施。我們預期，今年4月份加推寬鬆措施的機會率是20%，而今年6至7月份加推寬鬆措施的機會更高達80%，規模有機會是15萬億日圓。

看淡日圓的投資者，可以考慮買入美元兌日圓，或紐元兌日圓。技術上，美元兌日圓已升穿由今年1月中形成的下降趨勢線阻力，加上近日跌低於103水平均見支持，料美元兌日圓有機會重上103.91至105.44。至於紐元具加息憧憬，紐元兌日圓自2013年5月開始，一直處於上升通道中，近日已升穿今年1月高位的87.48，後巿有機會逐步上試90.00至91.20關口，支持位是85.75至85.80。