2023-08-18 00:00
宏觀灼見 鄧嘉南
增長前景疲軟 續採防守策略
我們預期過去數月的多國貨幣緊縮政策，可能在中期構成重大增長阻力。下文將剖析近期數項經濟指標如何支持衰退將至的論調，以及投資者應如何部署。 已發展國家的利率與債券收益率大幅向上，顯示貨幣政策「相當緊縮」，其所產生的影響，一般需時12至18個月才會反映在經濟數據上，所以近年的急速緊縮政策效果尚未完全展現。 貨幣供應收縮的其中一個原因是，央行藉着量化緊縮來縮減資產規模，過去12個月的縮表規模約達2萬億美元。未來12個月，多國央行可能進一步量化緊縮2萬億美元，屆時貨幣供應總量將繼續受壓。 鑑於緊縮周期開始時，實質利率極低，加上新冠疫情相關刺激政策的規模龐大，是次貨幣政策緊縮效果的滯後時間或較以往長。信 ...
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