美元指數年內料跌破百大關

美國聯儲局的緊縮周期很可能已結束，令美元前景轉弱。由年初至今，美元短期利率與美元指數的關聯已顯著下降。縱然市場仍預期聯儲局加息，帶動2年期美國國債孳息率維持約5厘的水平，惟美元指數已出現回落勢頭，將焦點轉向減息周期的時間表，美元將逐漸失去利率的支持。整體而言，本行維持美元指數轉弱的觀點，預期2023年底為99.6，以及2024年中為96.2。

今年上半年，歐羅兌美元大致在1.05至1.10範圍內橫行，在7月份突破1.10水平後，後市可望進一步向上。除美元廣泛走弱外，歐羅區經濟前景好轉亦支持歐羅兌美元反彈。歐羅區經濟數據由2022年底開始表現落後，近月回穩，自6月起更超出巿場預期。雖然本行繼續看好歐羅兌美元走勢，但由於歐洲央行在7月份會議上由傾向緊縮轉為中立態度，歐羅兌美元的後市走向會較為反覆。本行維持歐羅兌美元的預測不變，由今年第三季至明年第二季分別為1.10、1.12、1.14及1.16。

英利率年內料持續加

英鎊兌美元於7月中升至1.3141的15個月高位，但受到較預期疲弱的通脹報告帶動，滙率回落至7月底約1.29水平。雖然市場對英倫銀行進一步加息的預期有所減弱，但仍預期加息幅度是十國集團央行之最，市場定價反映投資者預期今年底前進一步加息合共約75個基點。除利率方面的支持外，英國衰退的可能性在過去數月大幅回落，亦是利好英鎊兌美元的另一因素。整體而言，本行預期英鎊兌美元進一步走強，今年第三季至明年第二季的最新預測分別為1.32、1.34、1.36及1.38。

日圓料本季開始轉強

日本央行在7月份調整孳息曲線控制政策（YCC），為日圓展望帶來巨大意義。新政策將原先+/-0.50%的孳息目標範圍的上限，調整為較高的1.0%，從而為孳息上限提供較大的靈活性。我們預計，日本央行將會進一步調整孳息曲線控制政策，並進入向市場發出指引的重要階段（2023年8月至12月），以及準備有序退出超寬鬆貨幣政策，繼而在2024年1月的貨幣政策會議上，撤回孳息曲線控制政策及負政策利率。觀乎近期出奇不意的舉動，本行預期市場定價將開始反映日本央行最終會收緊貨幣政策，預示強勢日圓時期來臨。與此同時，美國孳息下降及日本孳息逐步上升，很可能收窄美元相對日圓的利率優勢，令美元兌日圓受壓。本行預期日圓由今年第三季開始轉強，較上次預期的第四季提早出現。本行對美元兌日圓在今年第三季至明年第二季的最新預測分別為138、135、132及128。

澳元與人幣相關性降

自6月初以來，澳元與人民幣的關聯顯著減弱，意味市場關注中國經濟放緩而導致人民幣近期的弱勢，對澳元造成的負面影響較少。反而，澳元可望受惠於環球市場強勁的承險意欲，及美元的廣泛弱勢。我們繼續看好澳元兌美元前景，今年第三季至明年第二季的預測分別為0.68、0.70、0.71及0.72。