2023-08-12 00:00
欲言不止 楊書健
舉債投資法 現金流左右成敗
上周談到客戶的核心投資組合，涉及買家舉債進行收購合併。近年馬斯克入主Twitter（現稱X），都要舉債融資。以債務收購，表面的理由當然是提升買家財力；然而，就算擁有足夠資金，融資亦降低了實際的股本資金需求，從而保留更多資金。
現代收購案中，在完成交易後債務往往由標的負責，而非屬於股東或母公司承擔。例如馬斯克的Twitter收購案，牽涉的百餘億負債都由Twitter負責。這個模式有兩個好處。
第一，馬斯克只是牽頭投資，一起收購的還有其他投資者，如果債務由馬斯克個人承擔，就會影響股東關係。但如果投資者全體承擔，又因每位投資者的財務狀況有異，銀行未必願意分別向這些投資者借貸。由Twitter承擔債務 ...
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