宏觀分析 | 2014-02-27 05:00
梁振輝
2014年雖然只過去不足兩個月的時間，但對於投資者來說已有不少考驗，除了新興市場貨幣出現動盪外，環球股票市場不論是成熟市場又或是新興市場均出現波動，而近期主要經濟體的數據偏軟亦令不少投資者擔心，但最令中港投資者關注的或許是人民幣在近期接連下跌，於本周更創下兩月以來的最大跌幅。筆者相信短線市況波動不會動搖中長線的走勢，無論是環球經濟、股票市場甚至是人民幣料仍會向偏強的走勢發展，繼續值得投資者留意。
經濟仍處復蘇
環球經濟方面，近日歐洲、美國甚至是中國的數據均有放緩的跡象。歐美經濟放緩很大程度因為早前天氣寒冷所致，中國一直收緊銀根令數據放緩，筆者認為只是短期現象，並不影響2014年環球經濟復蘇的勢頭。投資市場方面，成熟市場的下跌主要因為去年(特別是第四季)表現理想所引發的獲利回吐壓力，踏入2月份成熟市場已逐步收復失地。美國標普500指數於本周一再創新高，新興市場股市表現近日有改善，惟新興市場仍面對一定挑戰，例如土耳其情況會否惡化，以致中國經濟會否硬著陸仍困擾新興市場。
股票仍屬首選
成熟市場股市於2014年有機會跑贏新興市場，2014年筆者認為有三大投資概念，分別是環球股票、收益資產以及迴避債券，於現時看來仍然合適。今年主導環球股票發展的是企業盈利，歐美企業去年第四季盈利表現合乎預期，令我們對企業盈利有信心。收益資產在環球央行維持寬鬆下，在未來12個月仍有機會為投資者帶來正數回報。至於迴避債券的策略主要集中在G-3國家，這些國家債券近日的強勢主要來自避險需求，但我們預料這個強勢未必能持續，隨著聯儲局每月減少買債金額，將不利債券價格，而債息有可能上試高位。若投資者於2014年能把握這些投資概念，今年應該是一個不錯的投資年份。
波動無礙人幣升勢
不少投資者近年均有參予人民幣的投資，或許已從過去9年人民幣的升值之中獲益，但近日這個被不少投資者視為「穩賺」的投資亦出現波動，或許連跌多天的走勢令部分持有人民幣的投資者感到不是味兒，但實際上今年暫時約1%的跌幅和去年近3%的升幅，甚至是過去9年近30%的升幅相比亦只屬小波動。筆者認為隨著人民幣在國際上的應用愈來愈多，人民幣將持續升值，差別只在於升幅或許較過去為低，但貶值的機會應該相當低。