穩定孕育不穩定

8月2日，周三。老畢昨天嘗試從不同角度探討美股淡友2023年何以一再失利，文中提及Fed Put雖死猶生，3月爆發的地區銀行危機不但沒有成為股市波動加劇的催化劑，反而意外地變成波動性受遏源頭。惠譽手起刀落 3月以來，美股連升五個月，波動性持續維持於極低水平，一些主打造淡波動策略（short volatility strategies）的基金不斷加碼，令波動性進一步受遏，正面地看是良性循環，惟諷刺的是，市場震盪往往非因經濟或企業層面出了什麼狀況，而是投資者對無風無浪的環境習以為常，好些已懶得為持倉做對沖，一旦發生意想不到事件，隨時被殺個措手不及，應了「穩定孕育不穩定」（stability ...

（節錄）全文共1438字