外匯 | 2023-08-01 11:37
廖嘉豪
日本通脹數據顯示，日本企業轉嫁成本給客戶的進度比預期好，令日本央行或開始更加意識到政策滯後的風險。花旗分析員預期，日本央行將於2024年10月廢除收益率曲線控制（YCC），並於2025年1月終止負利率政策。
日本央行調整YCC的影響尚未完全浮現，但應利好日圓中期表現，因為美元兌日圓與美國10年期國債收益率高度相關，允許10年期日本國債收益率升至0.5厘以上，相當於限制美國國債收益率走高時美元兌日圓的上升幅度。增加YCC靈活性意味，日本央行買債規模或減少，可能引致日本央行資產負債表對比聯儲局資產負債表規模再次收縮。此外，日圓疲軟歸因日本央行未能適當調整貨幣政策，相信日本當局將尋求外滙穏定。
日圓倉位目前以沽空為主，並接近極端水平。重要的是，市場現在或視日圓為「逢低買入」，應會限制上周五下跌後的進一步疲軟程度。日本央行改變YCC後同時保持負利率和超低短期利率政策，令日圓融資貨幣的地位保持不變，但不足以令日圓繼續走弱至145.00及以上。