外匯 | 2023-07-25 11:21
廖嘉豪
日本央行將於7月27日至28日議息，花旗分析員預計貨幣政策將維持不變，並推遲擴大收益率曲線控制(YCC)區間的預測時間，至2024年10月，之後在2025年1月結束負利率。主要原因是美國經濟可能在2023年下半年放緩，而日本的核心CPI並未令市場信服能持續達到2%的按年增長，或導致日本央行即使直至2023年底時，仍會對2024年的工資增長前景感到不確定。
如果花旗分析員的估計正確，並且日本央行將YCC的修改推遲到2024年底，可能意味日圓將持續12至14個月的弱勢，只能通過間歇性的外滙干預來抵消，而這種干預最多只能暫時有效。只有當聯儲局開始減息周期，逆轉利好美元的息差因素，美元兌日圓才會持續地下跌。
如果日本央行出乎意料，將10年期日本國債收益率的交易區間擴大至0%目標附近+/-100個基點，美元兌日圓可能在未來幾個月內跌至132至135的低位。若擴大至+/-75個基點，則可能使美元兌日圓跌至135至136，但可能會在137至138水平附近穩定。然而，如果本周當局不採取任何行動，美元兌日圓則可能會輕易突破145.00水平，之後引發日本央行或財務省入市進行干預，試圖遏制美元兌日圓向150.00邁進，並希望聯儲局減息以減慢日圓的貶值速度。