即巿股評 | 2023-07-18 07:00

【跨市博弈】挑選哪些長期持有的好股票的關鍵因素

前 Motley Fool Singapore 的高級分析師、現為 Smart Investor 的創始人兼投資主管 Chin 在最近的文章中解剖析他能夠長期投資股票並獲得優異回報的關鍵。其中，他提到於 2010 年買入蘋果（AAPL）、亞馬遜（AMZN）、Booking Holdings （BKNG）和 Intuitive Surgical（ISRG）等股票。而這些股票至今平均累升了近17倍。換言之，在過去13年中，他的每1美元投資就增長到近17美元。而當中的關鍵因素，第一在於能夠長期持有，第二在於知道要持有哪些好股票。

Chin 指出，在理想情況下，優質的企業無論在好或壞的經濟環境下，都能夠展現出增長的能力。當企業能夠持續提高收益時，獲得理想回報的機會便會增加。這裡值得留意的是，如果企業能夠在困難的經濟時期依然表現出色，那麼當經濟條件改善時，它們理所當然會表現得更好。如果企業能夠在順境或逆境依然表現出色，那麼這將會是長期投資的絕佳選擇。

在作者的持倉中，Booking Holdings 是 Booking.com 和 Agoda 等熱門旅遊網站的母公司。它在2007至2009 年（金融海嘯期間）的收入和利潤增長分別超過 65％和近149％。在金融危機後，該公司業績表現依然出色。從 2009年到今天，Booking Holdings 的營收和淨利潤分別增長了近8倍和9倍。從作者買入至今，股價也累計上漲了超過900％，與公司的利潤增長近似，證明股票回報與業績增長幾乎同步。

同樣地，作者再以蘋果為例，指出 iPhone 在2007年雖然被批評過於昂貴。然而，從2007年到2009年蘋果的收入來看，已成功證明其智能產品的鎖售極具韌性。事實上，在這段動盪時期，iPhone使蘋果的收入和每股收益分別增長了52％和60％。今天，蘋果的營收是2009年水平的10倍以上，每股收益更是26倍以上。作者指出，自2010年以來他持有蘋果的股票以來，至今累計增長了 21 倍，再次證明回報跟隨業績的實質增長、且同步向上。

作者強調，他在 2010 年買入這四隻股票的一個關鍵原因是它們在艱難的金融危機期間的業績皆表現強勁。今天，宏觀的經濟環境似乎在一次面臨類似的情況。去年，在諸如不利的滙率、供應鏈中斷和利率上升等問題，很多企業都面臨增長停滯不前的困境。但在這些問題的背後，個別企業在同樣不利的情況下卻仍然取得相對優異的表現。

換句話說，作者認為一般投資者根本不必猜測哪些公司在困難時期表現良好；反之，投資者可以透過篩選在困難時期發展仍然良好的企業，去建立一個潛在的股票購買清單。有別於大海撈針去進行研究，這個清單理論上將包含一些優秀的企業，個人投資者在大大縮小搜索範圍下，將有助去識別具有長期增長潛力的優質股票。

（筆者持有 AAPL、AMZN 的財務權益）

家族辦公室投資經理

徐立言（本欄每逢周一刊出）