高股息與長遠高總回報

股票所派的股息來自於企業的淨利潤，派息之後的餘額就成了企業的保留盈餘或儲備，成為了企業股本的一部分，變成了可投資的資金。因此，規模接近、業務類似的兩家企業，假如一間多派息，自然股本增長就減慢，資金池增長也會變慢，首先產生的疑問就是這些企業能否維持原有的競爭優勢。大部分行業都需要持續投資，才能維持競爭優勢。例如，商場的地段再優越，交通再方便都好，十年不裝修的話仍會感覺老舊，影響人流和消費意欲。在會計制度之中，淨收入通常都有扣掉折舊等費用，理論上維持競爭優勢並不需要動用到淨收入。可是，折舊費用的算法長年不變，因此未必能反映實際花費。有時候，產品雖然更新了，但因同業亦同時升級產能，結果大家的產品都 ...

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