【美股】運輸業反映後市動力良好

正當大家關注「偉大七雄」（The Magnificent Seven，即蘋果、特斯拉、亞馬遜、谷歌、微軟、Meta和Nvidia）上升動力能否持續，帶動美股更上一層樓時，剛剛公布的消費者物價指數（CPI）就為市場注入強心針。6月份CPI按月微升0.2%，低於市場預期的0.3%；按年升幅也由上月的4%，回落到3%，是2021年3月以來最低的水平。

市場反應非常正面，標指和納指都於數據公布當日創出15個月新高！通脹放緩，聯儲局控制通脹有望達標，即加息周期有望完結。根據利率期貨顯示，預期聯儲局在本月加息25點子的機率是92.4%；而預期9月份再加息25點子的機率，則由前天的22.3%，大幅下跌至12.9%。如無意外，加息周期會在今年完結。

經濟增長動力回流本土

其實在公布CPI數據之前，市場氣氛已經不斷轉牛。除了上文提到VIX跌到疫情以來最低水平，反映市場覺得現階段股市沒有很大的隱憂。股市上升動力，已經不限於「偉大七雄」。

過去20個交易日表現頭三位的板塊，分別是工業（升5.5%）、非一般消費品（升5.4%）和原材料（4.7%），大幅領先標指的2.8%升幅。至於表現最差的3個板塊，是健康護理（跌0.9%）、一般消費品和公共事業（同升0.9%）。資金流向明顯從防守性板塊流入進攻型。不單如此，在標普500成份股當中，工業板塊從美國本土產生的收入高達68%，而早前領先的資訊科技板塊，則倚重國外收入，佔比達59%。工業板塊領先，表示市場覺得經濟增長的動力，已經從海外回到美國本土。

道瓊斯運輸指數創新高

另外，在過去10個交易日，四大指數表現最好的是羅素2000（升4.5%）。同樣反映市場對美國本土經濟投以信心一票。除此之外，兩個行業指數：道瓊斯運輸平均指數和道瓊斯美國貨運指數，也分別升4%和3.5%，跑贏標指和納指。經濟發展的基本動力，就是消費者對貨品或服務有需求，帶動生產。生產了的貨品如果只是留為庫存，並不代表經濟動力循環成功。但如果貨品能最後運送到零售點或客戶手上，則表示生產商和零售商都做成生意，而能把收入入賬，創造盈利。這兩個指數就是反映這個循環的情況。當中的道瓊斯運輸平均指數，也跟隨標指和納指，創出15個月新高！

過關人次超疫情爆發前

道瓊斯運輸平均指數包含20隻成份股，由航空公司如聯合航空、快遞公司如聯邦快遞和另外一些物流公司組成。以上提到那經濟動力循環的受惠者，當然包括快遞和物流公司。而一眾航空公司股價的表現，也顯示市場預期航空客運需求增加。有3家美國航空公司，已經對第二季度每股盈利發出正面指引。以達美航空（Delta Airline）為例，就把每股盈利從2至2.25元（美元‧下同），向上修訂至2.25至2.5元。而分析員的預期，也從3月底的1.63元，提高到現在的2.4元。執筆時達美航空快將公布盈利，應該會是航空業的前景很重要的指引。

不過根據美國運輸保安行政局的數據，第二季度的最後一天，過關人次達288萬，破了2019年感恩節假期（疫情爆發前）的紀錄。物流和客運行業表現良好，反映市場對後市仍有信心。