2023-07-11 00:00

內地CPI零增長 本月勢通縮PPI大跌5.4% 7載半最急

國家統計局公布，6月居民消費價格指數（CPI）按年持平，創2021年2月以來最小漲幅，低於市場原預期的升0.2%。6月份工業生產者出廠價格指數（PPI）則連降9個月，按年下滑5.4%，跌幅較5月擴0.8個百分點，且為7年半以來最大，較市場估算下跌5%為差。野村發表報告，預期7月將迎來通縮，CPI料按年降0.5%，主要受高基數影響，並同時下調今年全年的CPI及PPI預測。

上半年物價揚0.7%

6月份，中國CPI按年持平，按月下跌0.2%。當中，食品價格按年上漲2.3%，豬肉價格因需求疲軟，按年跌7.2%，但鮮菜價格則上揚10.8%，因受到高溫、降雨天氣影響。至於非食品價格則由5月的按年持平，6月轉為下降0.6%，當中，消費品價格下滑0.5%，服務價格上升0.7%。而6月扣除食品和能源的核心CPI按年上漲0.4%，較5月升幅0.6%進一步放慢，創2021年3月以來最低水平。上半年計，內地CPI按年升0.7%。

PPI亦持續向下，按年跌5.4%，按月則降0.8%。其中，生產資料價格挫6.8%，降幅較上月擴大0.9個百分點；生活資料價格下滑0.5%，跌幅擴大0.4個百分點，主要受石油、煤炭等行業價格繼續回落影響。總結上半年，PPI按年縮3.1%。

華創證券投資顧問部總經理屈慶表示，未來CPI不排除出現負數，但應屬淺度，認為目前已接近觸底；惟他提到，日後通脹水平不太可能有明顯改善，從企業角度來說，現在PPI更差，說明實際貸款利率依然偏高，尚需要進一步政策減息。

野村預測年內減息降準

野村證券首席中國經濟學家陸挺發表報告指出，CPI下跌大部分由非食品價格帶動，數據反映核心商品的需求疲弱。展望7月份，即使計及服務通脹在暑假期間可能上升，但由於高基數影響，預計7月CPI將按年下跌0.5%。陸挺預期，7月PPI降幅將溫和收窄至4.5%，主要是低基數效應，最新估計全年PPI將收縮3.2%，原先則預測下滑2.7%。

該行推算，第三季CPI將按年下跌0.2%，第四季重新錄得0.2%漲幅，並把今年全年CPI升幅預測由0.5%，降至0.3%。陸挺稱，超低通脹數據將支持該行對人民銀行減息和下調存款準備金率的觀點，預計年內政策利率會再調降兩次，每次減0.1厘，存款準備金率則下調0.25個百分點。

巴克萊報告認為，6月份CPI及PPI數據均反映國內需求疲弱，預計人行在明年第一季末前保持每季減息0.1厘的步伐，以降低融資成本；相信中央政府需要採取更果斷措施來刺激需求，推出一籃子刺激措施，潛在時間可能在本月底舉行的政治局會議。