外匯 | 2023-06-27 10:32
廖嘉豪
歐羅區9月份及之後的經濟前景存在相當大的不確定性，這迫使歐洲央行放棄9月份經濟預測相關的前瞻性指引或細節，而這將影響何時暫停加息或繼續加息。因此，歐羅上升的關鍵問題是歐洲央行是否能夠搶先在發布經濟和通脹預測之前，於7月份會議上給出9月份的指引。
首席投資策略辦公室認為，最有可能出現的情況是歐洲央行同意在9月之後延長暫停加息的期限，並推翻利率期貨市場對於減息的定價，將市場所預期的2024年第二季度開始減息推遲至2024年12月，這將導致聯儲局相對歐洲央行的息差收窄。
因此，歐羅的中期前景依然堅挺，由於聯儲局減息速度可能快過歐洲央行，美元相對歐羅息差將大幅收窄，而從下半年開始，歐洲央行資產負債表收縮預計將超過聯儲局。另外，中國經濟復甦加強，考慮到歐羅區通過出口渠道與中國的聯繫，歐羅比美元受惠更多。隨着歐洲擺脫對俄羅斯天然氣的依賴，歐羅區貿易條件從去年8月的低點大幅持續反彈。
在7月歐洲央行會議之前，歐羅前景日益陰雲密布。值得注意的是，隱含期權波動率目前並不支持歐羅兌美元突破1.075至1.1050區間，歐羅兌歐洲貨幣英鎊和瑞郎似乎更具靭性。