即巿股評 | 2023-06-27 07:24
美國聯儲局主席鮑威爾上周分別赴國會眾議院和參議院出席聽證會,重申把通脹帶回2%目標的路程遙遠,又稱讚議員估計今年還要加息兩次是「相當不錯的猜測」。他強調,通脹壓力依然嚴重,6月暫停加息屬「謹慎」的做法,形容放慢緊縮步伐猶如原先在時速75哩的高速公路行駛,之後轉到50哩的道路,當愈來愈接近目的地,進一步減慢車速是理所當然。
根據聯儲局點陣圖(dot plot),到2023年底,利率尚有0.5厘上調空間,鮑威爾於國會只是重複議息後的講法,並未解釋為何再加息兩次便接近終站。
曾任對沖基金主管的知名投資者Hugh Hendry認為,這次利率上升周期已經完結,聯儲局不會再加息,因不少局方官員都清楚知道,地區銀行板塊出現了不祥之兆(ominous signs),當中包括矽谷銀行(SVB)和Signature Bank今年3月倒閉,摩根大通則應監管當局要求出手併購資不抵債的First Republic Bank,假如繼續加息推升信貸成本,只會導致更多銀行破產,尤其美國正面臨經濟衰退。
技術分析大師Paul Tudor Jones(PTJ)早於上月中旬受訪時亦提到,5月是今個周期的最後一次加息。他指出,聯儲局因應新冠疫情,迅猛推出超寬鬆貨幣政策救市,刺激標普500指數等的資產價格在2021年創新高,但歷來(過度)繁榮之後大約兩年通常都難逃衰退,一如1990年、2001年、2007年經濟均滑落,並警告最快今年秋季(9至11月)便陷入衰退。
財長耶倫和鮑威爾目前仍堅稱經濟可軟着陸,先不說是否過分樂觀,只要看看往績便令人憂心。美國2021年10月消費物價指數(CPI)按年上升6.2%,已屬30年來最厲害通脹,惟鮑威爾遲至11月才預告,2022年3月將開始加息,按照他於利率與通脹之戰慣常慢幾拍的作風,儘管今年5月CPI漲幅持續放緩到4%的兩年低位,亦未必在7月會議就確定緊縮周期結束。
返回港股,恒指昨低開44點,倒升至19001點遇阻,再跌落18767點見支持,收報18794點,下挫95點。
恒指成份股經過上周連續兩個交易日呈「9-1跌市」,昨天上升比例僅稍為改善至34%。附【圖】所示,恒指在5月31日從18044點的低位反彈,到6月16日於20155點見頂,現處回吐漲幅61.8%黃金比率位置;只要藍籌股上升比例不再顯著減少,指數短線可望在18850點左右築底。
信報投資研究部
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