香港財經 | 2023-06-20 15:21

滙豐資管:優質固定收益資產類別可受惠通脹放緩

滙豐投資管理表示，踏入2023年中期，該行以「不同步」作為環球宏觀經濟展望的主題，意指各主要市場經濟表現的差異將日益擴大，西方經濟體仍受到通脹持續和貨幣政策緊縮所壓制，但新興經濟體則可能受惠於較低的通脹、中國持續開放及美元走弱等因素。

在「不同步」的主題下，滙豐投資管理認為，在更為碎片化的環球秩序下，複雜而分化的經濟環境創造了不一致的市場步伐，這將為分散投資和尋求相對優越表現帶來新機會。滙豐投資管理亦認為，許多西方市場似乎已經與宏觀領先指標脫節，有關指標正響起警號。

展望未來，滙豐投資管理認為，隨着房地產和勞動力市場降溫，西方經濟體的通脹壓力將繼續放緩。同時。市場對金融穩定性的擔憂，意味着央行進一步加息的空間有限。貨幣政策收緊、信貸供應緊縮，以及疫情時期的大量儲蓄已經消耗，將令美國經濟於年底前陷入衰退。這將消除剩餘的通脹壓力，並讓聯儲局有空間屆時開始減息，情況將好比1990年代初的經濟衰退。

隨着西方經濟體陷入衰退，亞洲的增長將受到環球貿易放緩的打擊，但同時也受益於區內強勁的經濟復甦。在美元走弱和聯儲局轉向趨勢下，溫和的通脹令央行有空間放寬貨幣政策，在中國，家庭儲蓄率高、房地產市場觸底反彈，政府支持創造就業機會，有助進一步促進經濟重新開放及提振內需，滙豐投資管理預計，具針對性的政策寬鬆和前置性財政支持，可維持增長勢頭並提振信心。今年中國國內生產總值增長應該能輕易超越政府設定的5%目標。

滙豐投資管理亞太區投資總監陳寶枝表示，進入下半年，西方經濟和企業利潤增長有顯著下行風險，令該行對美國和歐洲風險資產採取謹慎和防禦性立場。這是考慮到市場定價反映了良好的增長預期，該行偏好較短年期的優質固定收益資產類別，可受惠於快速的通脹放緩和聯儲局減息。

與成熟市場股票相比，亞洲股票具有相對價值優勢，因其仍處於盈利降級周期的早段，盈利預期正經歷修正，且開始穩定下來，海外投資者對亞洲股票的持倉仍然偏低，證明外資仍有進一步購買空間，該行預計資訊科技行業將在今年下半年復甦，而台灣和南韓的前景仍然樂觀。

另一方面，印度和東盟經濟體在亞洲和新興市場中處於相對有利位置，具有良好的增長動力、外來直接投資增長和正面的改革前景。