即巿股評 | 2023-06-13 07:40

【EJFQ信析】電動車企復強勢 龍頭基本面取勝

美國、歐洲、日本央行皆在今個星期議息，其中聯儲局暫停加息機會高唱入雲，華爾街股市則高歌猛進，標普500指數上周續漲0.39%，5月以來首次按周跑贏對利率更敏感的納指，更隨後者步伐確認踏入技術牛市(自低位回升超過20%)。如以今年開局(1月3日)計算，共有3家科企股價翻倍，除了新一代「股王」輝達(Nvidia)，另外兩家乃否極泰來的Facebook母企Meta和電動車龍頭Tesla。

Meta市值由2021年高峰蒸發接近八成後，2022年尾觸底，迄今勁飆約兩倍，相信歸因於不再專注元宇宙，獲市場「重估」所致，惟創辦人剛聲稱要把人工智能(AI)融入元宇宙，會否又阻礙升勢，拭目以待。至於Tesla，股價曾最多下瀉73.6%，2023年開始大反撲，截至上周五錄得「11連升」，屬歷來第二次，從年初低位累積進賬126%，代表投資主題炒作，從被過分追捧到泡沫破滅後，目前正尋找與基本因素匹配的合理估值。

國際電動車龍頭大翻身，中資同業也步向新階段。港股昨天反覆，電動車板塊受Tesla強勢刺激，明顯跑贏，小鵬汽車(09868)新款SUV「G6」上周開售，預訂量不俗，股價上揚11.1%；蔚來(09866)按季虧損減少，急漲4.7%；6月初即抽升的理想汽車(02015)回吐1.6%。

據國際能源署(IEA)報告，2022年全球電動車銷售量續增，攀越1000萬輛關口，佔新車銷售雖突破一成，惟實際只是14%，於環保主流下，該板塊仍處起步位置，潛在發展空間龐大。亞洲電動車普及進度比歐美快，內地幾家車廠相繼赴美國或本港上市。

「蔚小理」掛牌初期普遍被混為一談，股價多數同步，直到零跑汽車(09863)去年9月29日登場後，各板塊經歷港股「熊腳」洗禮，車企表現呈分化。附【圖】所見，中資電動車股強弱懸殊，比亞迪(01211)與理想汽車帶頭，餘下的「蔚小零」則乏善足陳。根據EJFQ.com FA+資料，比亞迪盈利連年增長，理想2023年也有望扭虧，股價大幅領跑正好反映公司再非純炒概念階段，逐漸由基本面主導。

新能源車取代汽油車的大方向不虞逆轉，關鍵是哪家企業可在賽道中勝出。比亞迪去年銷售新能源車數量超越Tesla(以純電動車計仍落後)，已成為全球「龍頭」之一，盈利相對穩固，同時開拓其他業務冀力保增長。唯一不利因素是「股神卸貨」，自去年8月持股量達19.92%，到今年5月初降至9.87%，畢非德會否繼續拋售比亞迪？普羅股民只好等待最新披露，觀乎沽壓已明顯紓緩，若毋懼與股神對着幹，比亞迪應屬板塊首選。

需要補充的是，假設依然看好電動車企前景，「蔚小理零」日後如能建立業務基礎，未必持續跑輸比亞迪，但易受消息影響，似乎較適合中短線投資。

信報投資研究部

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