【加元】中線或較落後

昨日加拿大央行加息25個基點至4.75厘，令市場意外。政策聲明指出，持續存在的超額需求和穩定強勁的3.5%至4% 核心通脹，引發對通脹持續高於目標水平的擔憂。花旗分析員預計，央行也尤其擔憂房屋市場再度回暖對通脹的影響。花旗分析員現在預計，今年最少會再加息一次25個基點，可能在7月，利率很有可能升至5厘以上。花旗分析員也不排除再次加息50個基點。

由於加拿大經濟透過出口與美國緊密聯繫，加拿大央行的利率周期與聯儲局最密切。聯儲局最終轉向鴿派，可能會導致加拿大央行採取同樣的行動，但有3至4個月時間的滯後，使美元兌加元在2023年下半年大致上處於1.30至1.36區間上落為主。

在美元弱勢下，美元兌加元只能保持區間上落，可能令加元在非美元交叉盤表現相對落後——尤其是相對歐羅、新加坡元、澳元和離岸人民幣，因為這些貨幣於今年處高度不同步的環球商業周期當中，與中國的經濟復甦關係較為密切。而隨着日本央行着手實現政策正常化，儘管是循序漸進，但加元兌日圓也可能走弱。