新興市場 | 2014-01-30 05:00
梁振輝
近年新興市場的投資回報明顯落後於成熟市場，以股市為例，2013年成熟市場如歐洲及美國的表現便遠勝新興市場，但不代表新興市場完全不吸引，只是風險較大而已。上星期新興市場再度成為市場焦點，但並不是因為其表現好轉，反而是因為再度引發地緣政治的風險，近期亞洲有泰國，政治不穩固然令投資者擔心，而拉丁美洲的阿根廷央行減少對本幣的支持，致貨幣大跌，而土耳其央行在貨幣持續向下未有改動利率亦引發市場動盪，投資者擔心在美國聯儲局退市下，新一輪的新興市場走資潮將會出現，結果令新興市場的股市、債市及匯市均面對壓力。
短線或繼續落後
無疑新興市場的中長線增長前景仍然存在，但短線可能仍然會有一段困難的日子，特別是去年開始的一系列改革措施成效如何仍然要觀察，故從長線角度考慮，投資者現時或許仍未是趁低吸納的好時間，但若只是希望短炒，則本周初市況回穩或許提供了一個機會。惟中長線看整個2014年，亞洲市場的表現或許會較其他新興市場好，但整體上仍然會有機會落後於歐美等成熟市場。
波動過後看資金流向
上星期由拉丁美洲引發的波動，成熟市場亦不能倖免，當中歐美股市亦大跌。短線環球投資市場即使沒有拉美引發的動盪亦可能會調整，但筆者對歐美中長線的走勢仍然看好。至於新興市場，最新的發展看來正面，土耳其大幅加息成功穩住了市場信心，其貨幣亦大幅反彈，惟情況能否持續才是焦點。執筆時美國聯儲局仍未公布議息結果，但預期在逐步退市的前題下，資金流向難免波動，新興市場特別是雙赤嚴重的國家所受的打擊會更大，故除了留意阿根廷及土耳其的局勢發展外，更要留意資金流向以決定2014年新興市場的投資表現。
亞洲或許在新興市場中會有較好表現，當中內地的經濟發展以致資金情況將起關鍵作用，而亞洲各國的財政狀況較其他新興市場健康亦是重點，故留意新興市場的投資狀況，亦可從亞洲市場的發展看到一點啟示。