理財方案 | 2014-02-01 05:00
財策有道 曾慶璘
美國退市陰霾下，新興市場走資潮擴散至拉丁美洲，上周五由阿根廷被迫減少貨幣干預，所引發的多個新興國家市場貨幣下跌，致使全球金融市場動盪，美股大跌，恒指周一開市亦跟隨外圍瀉近500點，跌穿22000水平。這亦印證了今年新興市場受美國退市困擾，資金流會較為波動，短中線不宜沾手。
今次拉丁美洲新興市場貨幣下跌，主要由於目前阿根廷央行的外匯儲備所剩已不足300億美元，無力對其貨幣披索進行干預。上周五阿根廷被迫放鬆外匯管制，阿根廷披索單日下瀉13%，引發土耳其、馬來西亞、印度、俄羅斯等新興國家貨幣骨牌式下跌，環球股市出現震盪，其後印度、印尼、巴西以及土耳其相繼加息冀遏止匯率下跌及資金外流。有投資者主要投資人民幣及中港股市，擔心新興市場走資潮會影響人民幣以至中港股市的表現。
聯儲局主席伯南克於本周中舉行其任期內最後一次聯儲局會議，一如市場預期，每月買債規模進一步縮減100億美元，降至650億美元，而加快退市步伐或會加劇新興市場走資潮，令市場避險情緒升溫。與此同時，市場亦關注中國經濟增速放緩問題。1月份滙豐中國製造業採購經理人指數(PMI)終值跌至49.5，遜預期，亦是6個月以來首度跌穿50盛衰分界線，令投資者擔心中國經濟前景。
不過，縱使近日外圍走勢波動，筆者仍看好今年中港股票市場走勢。首先，1月份滙豐中國製造業PMI下跌，可能與臨近農曆新年，受調查的中小企已開始放假有關，投資者不妨觀望本周內地公布官方PMI，很大可能仍企於50分界線以上。
另一方面，雖然新興市場貨幣受到衝擊，但人民幣並不是全流通貨幣，因此即使有投機者狙擊新興市場貨幣，人民幣亦不可能是目標，所以中國受到牽連的機會甚微。相反，由於新興市場出現危機，這可能會迫使中央推出更多刺激經濟方案，例如人行推出更多措施穩定市場的資金流動性，反而對A股更有利。事實上，周一亞洲股市跟隨外圍下跌，日股及港股跌幅分別達2.5%及2.1%，而A股跌幅為1%左右，反映A股對外圍市況的抗跌力較強。
不過，雖然中港股票估值吸引，且內地股市較少受外圍影響，但市場對聯儲局減買債反應負面，加上受農曆新年長假期影響，料港股波動仍大，現時入市的投資者要格外留神。