談日股暗湧

坊間唱好日股，昨文拼圖亦睇長牛，不過此乃吹噓和圖表，論日本的基本因素，仍有一大死結始終未解，就是人口老化兼萎縮。迄今環顧全球，所有人口由升轉跌（即增長跌穿零）的股市無一幸免長期上落命運，當年的日股、今天的中港股皆然。長線點看，若把日本人口跟日股指數作散點圖示，可見即使以半對數比例示之，仍見不錯線性關係。自1990年泡沫爆破以來，這30餘年彷彿形成了新關係。不過，以近四分三個世紀的長線趨勢看來，過去30年似是「稍為偏離」，難以就此斷言關係結構轉變。藉契機輸入人才如果日本沒有持續高通脹，東指要長升便要幾乎全靠實質因素。目前見到的利好，一是西方在日本搞晶片，二是日股搶去港股資金，但這些屬階段 ...

（節錄）全文共361字