【日圓】中期看好

4月的日本央行議息會議維持所有貨幣政策不變，但刪除息率前瞻指引，表示在未來18個月對貨幣政策進行全面審查。市場將日本央行對貨幣政策的全面審查誤解為，可能會阻止日本央行改變對收益率曲線控制(YCC)的立場。然而行長植田和男隨後作出澄清，他說「我們在審查期間開始貨幣政策正常化的可能性並不是零」。

花旗分析員仍將6月份日本央行議息會議，視為把YCC調整的時機，當局將重點放在3個驅動因素上：（1）日本2024年春季工資談判——有關談判的訊號應在2023年中達到；（2）美國利率水平；（3）日本國債市場功能失調的情況。

總體而言，我們仍然維持中線看好日圓，原因在於：（1）日本央行已經掌握了日本工資結算數據的很大一部分，日本通脹現在似乎正在經歷更大的企業成本轉嫁；（2）日本貿易條件結構性觸底；（3）相對資產負債表比較顯示，日本央行資產負債表的收縮速度快於聯儲局；（4）聯儲局利率接近峰值水平。