市場分析 | 2023-05-09 11:19
廖嘉豪
中國消費者對黃金首飾和實金的需求，應該會在未來6至12個月支持宏觀看好黃金的觀點。中國非貨幣黃金進口，在2月份按月增長1.21倍，和按年增長1.48倍，在3月份又錄得按月增長6%和按年增長2.59倍，達到強勁的178噸，這是有史以來最強勁的月度和季節性進口量，並與中國健康的第一季GDP增長一致。如此極端的黃金購買水平可能是不可持續的。
但到2023年，中國對黃金的零售需求似乎有可能反彈，尤其是在低基數效應的情況下。受到清零政策的影響，去年中國的年度珠寶銷量下降15%至571噸，較10年均值低110至115噸，同樣，2022年當地金條/金幣需求按年下降 24%。
如果對中國重新開放的樂觀情緒得到實現，可能有助推動黃金在今年較後時間創下每盎斯2100至2300美元之間的歷史新高。在經歷了2020年創紀錄的暴跌，和珠寶市場的深度衰退之後，中國黃金價格溢價已完全恢復，並且今年的趨勢強於正常水平。在1月和2月的飆升之後，中國黃金價格溢價在4月份略有減弱，但仍保持正值，年初至今平均超過每盎斯14美元。相比之下，長期平均水平和中位數水平約為每盎斯4美元。較高的溢價通常顯示零售需求超過供應，這受到政府政策的限制。它通常也可以作為需求增加的預測指標。