另一種衰退

從定義上來看，經濟衰退通常指的是國內生產總值（GDP）至少連續兩個季度下跌。有說美國下半年將步入輕微衰退，但衰退可不只有一種。除了周期衰退，還有一種，叫資產負債表衰退。周期衰退比較好理解，好景時企業加大投資，供應大過需求，部分企業生意不夠，退出市場，於是供應太少，價格上升，吸引新投資，衰退結束。若是這麼簡單，那麼為何日本經濟失落了近30年？因為那不是周期衰退，而是資產負債表衰退。上世紀九十年代，日本泡沫經濟爆破後，不止企業破產，還有樓價大跌。消費是有關對未來的預期；當樓價上升，儘管是賬面富貴，人們還是樂於消費。惟當樓價下滑，負債便變得很真實。高負債致個人或企業增加儲蓄來償還債務，減少消 ...

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