歐洲 | 2014-01-15 05:00
市場洞察 譚慧敏
儘管存在種種結構性挑戰，歐洲經濟的周期活動正在復蘇。早前當局適度放寬對個別國家的財政緊縮要求的做法，無疑有助歐洲走出經濟衰退，並展開漸進的周期性復蘇階段。
歐洲市場亦存在好轉跡象。首先，歐洲央行似乎比以往更願意提供協助。歐洲央行於2013年11月7日宣布將政策利率降低25個基點，顯示歐洲央行目前更加關注經濟增長，並致力協助區內經濟脫離通縮風險。此外，央行甚至可能實行負存款利率，更積極促使銀行業增加貸款業務。
其次，各評級機構對歐洲周邊國家的看法已轉趨正面。近幾個月，各評級機構已上調西班牙、希臘和葡萄牙的主權評級或評級展望。愛爾蘭已於12月中旬退出歐盟和國際貨幣基金組織的救援計劃。
再者，或許是最重要的一點就是，歐洲周邊國家的主權債券孳息率現正處於3年來的低位，可見金融市場已轉趨較為穩定，這對促進區內經濟復蘇十分關鍵。
數據方面，本地生產總值增長、出口及零售銷售已重回擴張階段，扭轉了過去2至3年的下滑趨勢。 其中，歐洲核心國家(包括英國、德國及北歐數國)已明顯踏入了早期經濟復蘇。鑑於企業盈利與經合組織歐元區領先指標的表現息息相關，我們預期，2014年盈利增長可望隨著歐洲經濟回升而改善；加上歐洲企業擁有來自全球各地的多元化收入特點，因此歐洲企業具備把握環球經濟復蘇機遇的優勢。
值得注意的是，歐洲決策者仍需處理從銀行業改革以至年輕人失業率高企等連串結構性問題。與美國相比，歐洲家庭及公共範疇的去槓桿化過程尚未取得重大進展。各國及區域政治形勢亦較為複雜，且有可能出現進一步的動盪。這些不穩定因素仍可能對歐洲股市造成衝擊。
但整體而言，歐洲正在從深陷危機轉變為充滿投資機遇的地區。在2014年，政策支持、市場信心及周期性復蘇均有助加強歐洲的投資理據。歐洲企業亦有能力從全球其他地區持續改善的經濟增長中獲益。