亞州投資級債助抵禦外圍動盪

今年首季，環球市場相當波動。未來數月的通脹數據，美國經濟走勢等仍然未明。債市1月造好，其後受歐美銀行事件影響而回軟。亞洲債券一向提供定期收益，亦擁有增長潛力。是次回調會否造就一個長線投資機會？對於承受風險程度較低的投資者來說，投資級別債是否較為合適？

東亞聯豐認為央行加息步伐相信接近尾聲。早前的歐美銀行危機，雖然沒有持續發酵，但美國銀行已經開始收緊信貸。歐美面對衰退陰霾的同時，亞洲卻因為中國重開，而動力大增，亞洲債券因此較其他地區債券佔優。當中，亞洲高收益債券息率吸引，好市時如1月份有7.1%增長，但面對環球經濟放緩，短期波動較大。相反，亞洲投資級別債一般派息率也不俗，平均接近5%。加上基本質素及前景良好，可為整體配置起到穩定作用。

亞洲投資級債券基本面穩

於市況不明朗時，債券背後的堅實支持就成為關鍵。大部分亞洲投資級債券的背景都是主權、半主權或國有龍頭。亞洲銀行和企業投資級別債券基本面穩固，估值亦較歐美吸引。歐美投資級債券5年夏普比率（Sharpe ratio）均為負數，但亞洲區則是正數，代表風險相同，但亞洲投資級債券回報高於歐美。由於利率和信用利差帶來的多元化回報，亞洲投資級別債券可以在不明朗的市況，提供抵禦性。

提起風險和波動，不得不提近日歐美銀行所牽起的風波。亞洲區除了一些銀行的AT1（額外一級資本債券）和二級債券出現波動，其他投資級企業債所受影響輕微。其實，亞洲金融體系穩健，外滙儲備充裕。企業大部分持美元淨長倉，不能與當年2008金融風暴前相比，當時企業都是持美元的淨短倉。另外，亞洲銀行業的基本面有別於歐美，大部分收入來自傳統商業借貸，並非投資銀行業務。再者，以往區内監管機構處理債市事件時，普遍都傾向保障債券投資者。

中國開放添亞洲經濟動力

亞洲通脹較低，相信較發達國家更早結束加息周期。以南韓、印尼和印度為例，這三國已經停止加息，甚至有條件減息，帶動經濟增長。事實上，亞洲前景較環球的吸引。國際貨幣基金組織預計，今年全球經濟增長從去年3.4%，放慢至2.8%。但亞洲區勢頭依然強勁，組織預計該區經濟增長，由去年3.8%加速至今年的4.6%，並且貢獻環球增長70%。值得留意的是，中國開放刺激消費，為亞洲帶來新動力，抵禦變差的外圍環境，令亞洲企業的前景遠勝歐美，有利長線投資。

亞洲債券去年已經歷了不少動盪，隨着區内基調改善，投資級債券將出現更多元的選擇，提升回報，抵禦外圍波動。