息口通脹關係

早前看過美國的菲臘普斯曲線按年變動版，其實若將之放上加息壓通脹上，同樣有結果。息口水平通常對應通脹水平，今文看的是聯邦基金利率按年變動跟美國整體PCE通脹按年變動關係──即後者是物價指數水平按年百分比變幅的按年變動。由於加息壓通脹需時建功，相關系數計算顯示，時差為30個月或兩年半。這樣，由1954年中有政策利率起至今便計到加息遏通脹的具體反比關係。迴歸系數–0.2589，即息口每按年升4厘，PCE通脹才平均按年跌1%，還要隔兩年半後才見效果。由此可見，加息不是遏不到通脹，只是效果慢且小，卻是不二法門。觀圖所見，只要息口按年變動在2厘許以上，滯後通脹都會按年跌的。至於是否再加會更有效，則不清 ...

（節錄）全文共354字