英鎊光環可持續嗎?

在2013年外幣表現一般，能夠較年初時有升值的不多，而英鎊就是其中之一。究竟英國的經濟表現如何？英鎊為何現時持續在高位徘徊呢？

英鎊匯價在去年2月，在前任央行行長金恩警告英國經濟增長有下行風險，而通脹又持續高企的打擊下，曾輾轉下跌至1.4832水平。在6月曾反彈上1.5752，但其後又下跌至2013年低位1.4814，之後英鎊匯價就拾級而上，在2014年1月2日更高見1.6603，升幅有12%。市場相信，英鎊回升的最主要原因是英國政府眼看製造業和出口業持續不振，未能帶動英國的經濟，轉而向英國的房地產提供動力，希望能夠為經濟注入新的能量。果然，根據全國建築商協會的統計，英國全國住宅的樓價在去年第二季開始上升，到2013年12月上升了8.4%。

英國大型按揭供應建築協會哈利法克斯 (Halifax)的房屋價格也顯示，過去3個月的房屋價格較去年同期上升了7.7%。申請按揭獲批的宗數，也配合樓價上升而增加，11月的數字達到7萬宗，非常接近金融風暴前的高位7. 2萬宗。房地產活躍，自然帶動建造業，英國的建造業採購經理指數，一個比較前瞻性的經濟指數，在去年5月重上擴張線50以上之後，表現繼續良好，在去年11月和12月都在62之上，表示建造業持續興旺。

連帶英國的製造業採購經理指數，經歷過於2012年5月至2013年4月期間在擴張和萎縮之間浮浮沉沉後，終於重拾升軌，12月時報57.3，表現尚算不俗。不過在製造業生產方面，暫時未見有顯著的效果，在去年10月時報上升2.7%，且看最近的數字可會有改善。而工業產出的情況也差不多，至去年10月時也只是上升3.2%。

政府和央行希望透過蓬勃的房地產活動，帶動建造業和消費，效果仍在起步階級，英國的零售銷售增長，從去年4月開始擺脫負增長後，升幅依然輕微，大致上都在2%上落。在英國總體經濟增長來說，國民生產總值擺脫了在2012年第2季至第3季的接近零增長，2013年第3季按季升0.8%，年率計有1.9%。不過第3季的數字，依然有令人擔心之處，因為貿易仍處於負增長，而家庭消費比可動用收入高，令家庭儲蓄率下降至5.4%。

英國央行也明白這點，故希望並表明要維持低利率和寬鬆貨幣政策一段長時間，但是市場仍有猜測央行會提早加息，為什麼呢？

因為央行曾經提出「前瞻指引」，以英國的失業率作為一客觀目標，如果失業率改善至7%，就可能考慮將利率正常化。而英國的失業情況正在改善，失業率由去年3月的7.8%，一直下降至10月的7.4%，距離央行訂下的目標不遠，原因是就業人數不斷上升，10月時有25萬人，直逼近2010年時的高峰28萬人，所以市場預計央行如果不調低失業率目標，會較早前預計的日子提前加息。

而英鎊的匯價，就在經濟有改善，雖然製造業和工業產出尚在復蘇初階，但在失業率改善較快的情況下，英鎊一直造好，而現在市場就等待央行如何向市場溝通，說服市場低息環境會持續一段長時間，否則英鎊匯價上行風險會較高，不過短期而言，1.66有可能是短期高位，尤其是在央行開會前，不過投資者要留意英鎊的短線支持位，已慢慢上升至1.6260了。